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财务管理作业二
1、华丰公司发行面值为100元，利息为10％，期限为10年的债券。要求：计算①市场利率为10％时的发行价格。②市场利率为12％时的发行价格。③市场利率为8％时的发行价格。 解：①当市场利率为10％时，发行价格=100元
②当市场利率为12％时，发行价格=10×（P/A，12％，10）+100×（P/F，12％，10）
=10×5.6502+100×0.3220＝88.7元
③当市场利率为8％时，发行价格=10×（P/A，8％，10）+100×（P/F，8％，10）
=10×6.7101+100×0.4632＝113.42元
2、某企业2002年1月1日购买华为公司1999年1月1日发行的面值为1000元，票面利率4％，期限10年，每年年末付息一次的债券。若此时市场利率为5％，要求：(1)计算该债券(2002年1月1日时)的价值。(2)若该债券此时市价为940元，是否值得购买? 解：（１）该债券在购买后，还可以领取７次年利息并在７年以后收回本金 该债券在购买时的内在价值＝40×（P/A，5％，7）+1000×（P/F，5％，7）
＝1000×４％×5.7864＋1000×0.7107＝942.16元
（２）内在价值高于市价，所以值得购买！
3、华丰公司资金总额为5000万元，其中负债总额为2500万元，负债利息率为10％，该企业发行普通股60万股，息税前利润750万元，所得税税率25％。计算：(1)该企业的财务杠杆系数和每股收益。(2)如果息税前利润增长15％，则每股收益增加多少？ 解：(1)DFL＝750/（750－2500×10％）＝1.5
EPS＝（750－2500×10％）×（1－25％）/60＝6.25元
（2）每股利润增加额＝6.25×15％×1.5＝1.41 元 每股收益增加率=15％×1.5＝22.5％
4、某公司1997年销售产品10万件，单价50元，变动成本率60％，固定成本总额100万元。要求：计算1997年该公司营业杠杆系数。（变动成本＝变动成本率×销售收入） 解：DOL＝（10×50－50×10×60％）/（10×50－10×50×60％－100）＝2
5、某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行长期债券2000万元，票面利率10%，筹资费率2%；发行优先股800万元，股利率为12%，筹资费率为3%；发行普通股2200万元，筹资费率4%，预计第一年股利率为12%，以后每年按5%递增。所得税率为25%。 要求：计算综合资本成本。
解：长期债券资本成本＝10％×（1－25％）/（1－2％）＝7.65％ 优先股资本成本＝12％/（1－3％）＝12.37％ 普通股资本成本＝12％/（1－4％）＋5％＝17.5％
综合资本成本＝2000/5000×7.65％＋800/5000×12.37％＋2200/5000×17.5％
＝12.74％
6、某企业有资产2000万元，其中负债800万元，利率7%；普通股票120万股，每股发行价格为10元。企业本年度的息税前利润为400万元，若企业的所得税税率为30%，要求： （1）计算企业的财务杠杆系数和企业的每股利润。 （2）若息税前利润增长20%，则每股利润为多少？ （3）若每股利润增长30%，则息税前利润应为多少？ 解：（1） 财务杠杆系数=400/（400-800×7%）=1.16 每股利润=[（400-800×7%）×（1-30%）]/120=2.01元
（2） 每股利润=[（400（1+20%）-800×7%）×（1-30%）]/120=2.473 或 每股利润＝（20％×1.16+1）×2.01＝2.473
（3） 息税前利润增长=30%/1.16=25.86% 息税前利润=400+25.86%×400=503.44元
1
7、某公司拟筹资1000万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下：（单位：万元）
筹资方式 甲方案 乙方案 长期借款 200，资本成本9% 180，资本成本9% 债券 300，资本成本10% 200，资本成本10.5% 普通股 500，资本成本12% 620，资本成本12% 合计 1000 1000
试确定该公司的最佳资本结构。
解：甲方案综合资金成本=9%×20%+10%×30%+12%×50%=10.8% 乙方案的综合资金成本=9%×18%+10.5%×20%+12%×62%=11.16% 应选择甲方案所决定的资金结构。
8、某公司2001年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12％，并须每年支付优先股股利10万元，所得税率33％。 要求：(1)计算2001年边际贡献；
(2)计算2001年息税前利润总额。
(3)计算该公司2001年综合杠杆系数。 解:（1）2001年边际贡献=（50-30）×10=200万元 （2）2001年息税前利润总额=200-100=100万元 （3）经营杠杆系数=200/100=2；
财务杠杆系数=100/ [100-60×12%-10/（1-33%）]=1.284
2002年复合杠杆系数=2×1.284=2.57
100100
或 2002年复合杠杆系数=2.57
1006012%10/(133%)
9．某公司目前发行在外普通股100万股(每股1元)，已发行10％利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12％的利率发行债券(方案1)；按每股20元发行新股(方案2)。公司适用所得税率40％。要求：用每股收益无差别点法选择最优方案。
解：EPS1=（EBIT-400×10%-500×12%）×（1-40%）/100；
EPS2=（EBIT-400×10%）×（1-40%）/125； EPS1=EPS2
（EBIT-100）/100=（EBIT-40）/125 EBIT=（12500-4000）/25=340万元
预计息税前利润少于无差别点息税前利润，方案2每股利润大，所以方案2好。
10、某公司发行一笔期限为5年的债券，债券面值为1000万元，溢价发行，实际发行价格为面值的110%，票面利率为10%，每年末付一次利息，筹资费率为5%，所得税率25%。试计算该债券的资本成本。
100010%(125%)
解：KB7.18%
1000110%(15%)11、某公司按面值发行1000万元优先股，筹资费率为3%，年股利率为11%，所得税率25%。计算该优先股的资本成本。
11%
11.34% 解：KP
13%
12、ABC公司发行普通股股票2000万股，面额为1元，发行价格为5元，筹资费用率6%，今年发放股利率为12%，预计股利每年增长2%，所得税率25%。计算该普通股的资本成本。
2000112%(12%)
解：KS2%4.6%
20005(16%)13、某公司留存收益100万元，今年公司对外发行普通股的股利率为12%，预计股利每年增长率3%。试计算该公司留存收益的资本成本。
解：K＝12％×（1+3％）+3％＝15.36％
2
14、已知：某公司2009年销售收入为20000万元，2009年12月31日的资产负债表（简表）如下 资产负债表（简表）
2009年12月31日 单位：万元
资产 货币资金 应收账款 存货 固定资产 无形资产 资产总计
期末余额 1000 3000 6000 7000 1000 18000
负债及所有者权益
应付账款 应付票据 长期借款 实收资本 留存收益 负债与所有者权益合计
期末余额 1000 2000 9000 4000 2000 18000
该公司2010年计划销售收入比上年增长20%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要320万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2010年的销售净利率可达到10%，净利润的60%分配给投资者。 要求：
（1）计算2010年流动资产增加额； （2）计算2010年流动负债增加额；
（3）计算2010年公司需增加的营运资金； （4）计算2010年的留存收益；
（5）预测2010年需要对外筹集的资金量。 答：
（1）流动资产增长率为20%
2009年末的流动资产＝1000＋3000＋6000＝10000（万元） 2010年流动资产增加额＝10000×20%＝2000（万元） （2）流动负债增长率为20%
2009年末的流动负债＝1000＋2000＝3000（万元） 2010年流动负债增加额＝3000×20%＝600（万元）
（3）2010年公司需增加的营运资金＝流动资产增加额－流动负债增加额＝2000－600＝1400（万元） （4）2010年的销售收入＝20000×（1＋20%）＝24000（万元） 2010年的净利润＝24000×10%＝2400（万元）
2010年的留存收益＝2400×（1－60%）＝960（万元）
（5）2010年需要对外筹集的资金量＝（1400＋320）－960＝760（万元）
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本文来源：https://www.wddqxz.cn/fff03d5ea8956bec0975e323.html
2022-04-11
