《财务管理》第六章重难点讲解及例题：债券投资

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《财务管理》第六章重难点讲解及例题：债券投资

债券投资 (1)债券要素

债券－般包括三个基本要素，即债券面值、债券票面利率、债券到期日。 (2)债券价值【★2013年单选题】

债券价值指的是未来收到的利息和本金的现值，－般来说，经常采用市场利率作为折现率。 (3)债券投资的收益率

债券投资的收益率指的是债券投资项目的内含报酬率，即未来的现金流入量现值等于购买价格的折现率。 (4)投资原则

只有债券价值大于其购买价格时，才值得投资。或者说，只有债券投资的收益率大于市场利率时，才值得投资。

(5)有关因素变动对债券价值的影响

因素 影响

债券债券期限越长，对于票面利率不等于市场利率的债券而言，债券的价值会越偏离债券的面值，但这种偏离的变化幅度最终期限 会趋于平稳。或者说，超长期债券的期限差异，对债券价值的影响不大

①市场利率的上升会导致债券价值的下降，市场利率的下降会导致债券价值的上升 市场利率

②长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券，在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券

③市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈地波动；市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率变化的敏感性减弱，市场利率的提高，不会使债券价值过分地降低

【例题.单选题】关于债券投资，下列各项说法中不正确的是（ ）。

A.债券期限越长，对于票面利率不等于市场利率的债券而言，债券的价值会越偏离债券的面值 B.只有债券价值大于其购买价格时，才值得投资 C.长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券

D.市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为不敏感 【答案】D

【解析】市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈地波动；市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率的变化的敏感性减弱，市场利率的提高，不会使债券价值过分地降低。



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