国际财务管理第三章

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第三章 二、 1．

€3 000 000/€125 000/份=24份 购买11月份欧元期货合约；

扎平欧元期货头寸，以$1.0950/€的价格卖出24份欧元合约,再在即期市场以 $1.0900/€汇率买进欧元:

11月份期货合约买入价: $1.0650/€ 为扎平头寸合约卖出价: $1.0950/€ 每欧元交易带来的收益: $1.0300/€

24份欧元期货合约总利润:24×125 000×0.03=$90 000

2.

（1）合约份数: $2 000 000÷$1.2580/£÷£62 500=25(份)

3月份期货合约卖出价: $1.2580/£; 为扎平头寸合约买入价: $1.3500/£; 每英镑交易带来的损失: $0.0920/£

25份合约总损失:25×62 500×0.0920=$143 750 在即期市场购入美元2 143 750,需要英镑: $2 143 750/$1.36/£=£1 576 287 （2）3月份期货合约卖出价：$1.2580/£ 为扎平头寸合约买入价：$1.1100/£ 每英镑交易带来的收益：$0.1480/£

25份合约总利润：25×62 500×0.1480=$231 250 在即期市场购入美元汇率：$1.1210/£

需要购入的美元：$2 000 000-$231 250=$1 768 750 支付英镑：$1768 750/$1.12/£=$1.2664/£

3．

合约金额£31250/份×10份=£312 500 盈亏平衡点价格：

3125001.481200

1.4838（$/£）

312500



协定价格 平衡点价格 0 1.4800 1.4838

1200

无价 有价


当即期外汇市场价格≤$1.4800/£时,放弃期权,损失$1200;

当$1.4800/£<即期外汇市场价格<$1.4838/£时,行使期权,有损失,但小于$1200; 当即期外汇市场价格>$1.4838/£时,行使期权,有收益,无损失.

当考虑期权费的利息成本时，其总成本为： $1200（1+8%*3/12）=$1224 盈亏平衡点价格：

3125001.481224

1.4839（$/£）

312500



4．

英国出口商买进看涨期权合约，协定价格$1.50/£，期权费$0.98/£；卖出看跌期权合约，协定价格$1.40/£，期权费$1.028/£。

（1）如果即期市场价格高于$1.50/£，看涨期权有价，履行合约，支付$3 000 000，

买进£2 000 000；

看跌期权无价，买方将不履行合约，英国出口商有收益，其收益=期权费。 （2）如果即期市场价格小于$1.40/£，

看涨期权无价，不履行合约，出口商有损失，其损失=期权费

看跌期权有价，买方将履行合约，英国出口商只能以协定价格$1.40/£买进英镑。

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