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财务管理
不同筹资方式资金成本率的计算
（1）银行及其他金融机构借款
借款主要成本是利息支出，借款手续费可忽略不计。计算公式为： 资金成本率=借款利率(1-所得税率) 即： Kl=Rl（1-T）
说明：i）当企业没有利润时，得不到减税的好处，资金成本率等于借款利率； ii）若借款手续费较大时计算公式为：
例、某公司向银行取得200万元、5年期借款，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款手续费率0.3%，所得税率33%。 若不考虑借款手续费，则：
资金成本率=10% （1-33%)=6.7% 若考虑借款手续费，则：
(2)长期债券
资金成本既包括利息支出，又包括债券发行费用。计算公式为：
说明：i）债券总面值按债券面值计算； ii）债券筹资总额按发行价计算。
例、某企业委托某金融机构代为发行面值为 200万元的3年期长期债券，发行总额250万元，票面年利率10%，每年支付一次利息，发行费用占发行总额的4%，公司所得税率33%。则：
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资金成本率
200万10%（1-33%）
5.58%
250万（14%）
资金成本率
借款年利息（借款总额（
1所得税率）
1借款筹资费率）
资金成本率
200万10%（133%）
6.72%
200万（10.3%）
资金成本率
债券总面值
年利率（1-所得税率）
1筹资费率）
债券筹资总额（
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权益资金成本计算的特点：
（1）投资报酬税后支付；
（2）投资报酬具有较大的不确定性，受企业经营业绩的影响；
(3)优先股
优先股股利相对固定。 优先股资金成本率计算公式为：
（4）普通股
普通股投资报酬通常不固定。资金使用成本是股东所要求的最低投资报酬。 资金成本率计算公式为：
(5)留存利润
从表面看，留存收益属于公司股东，使用这部分资金好象不需要任何代价，但实际上股东愿意将其留在企业而不投资别处，是要求与普通股同样的报酬，因此，一般可将留存利润视同为普通股东对企业的再投资，并参照普通股的方法计算它的资金成本，只是不考虑筹资费用。计算公式为：
5、综合（平均）资金成本的计算
企业资金来源一般有多种渠道、多种方式，因此要全面衡量一个企业的总筹资成本，要计算综合成本。计算公式为：
综合资金成本率
各种渠道筹资额各种渠道资金成本率
各种渠道筹资额
资金成本率
第一年股利额
普通股筹资额
（1筹资费率）
股利增长率
资金成本率
年股利额
优先股筹资额
（1筹资费率）
资金成本率
第一年股利额留存收益总额
股利增长率
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本文来源：https://www.wddqxz.cn/435098fcc2c708a1284ac850ad02de80d4d80633.html
2023-03-24
