万科股份有限公司盈利能力分析

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万科股份有限公司盈利能力分析

作者：王紫薇

来源：《商情》2019年第24期



[摘要]上市公司以盈利为最终目的而从事生产经营活动，盈利是企业生存和发展的出发点和落脚点。分析企业的盈利能力，不但能评价企业的经营状况，还能帮助经营管理者发现企业现阶段管理存在的问题。本文以万科企业股份有限公司为例，使用与收入相关的、与资产相关、与销售相关的盈利能力分析指标对万科股份有限公司2014至2017年财务报表进行盈利能力分析。

[关键词]盈利能力 万科企业 评价指标 一、万科股份有限公司简介

万科企业股份有限公司成立于1984年，1991年在深圳证券交易所上市，是深交所第二家上市公司。经过三十余年的发展，已成为国内首屈一指的房地产企业，公司业务聚焦全国经济最具活力的三大经济圈及中西部重点城市。目前已有项目378项房产覆盖了全国近50个城市。2018年销售额已达到6000亿，同比增长了14.54%，位居第二。2016年公司首次跻身《财富》“世界500强”，位列榜单第356位，2017年、2018年接连上榜，分别位列榜单第307位、第332位。

二、针对财务数据对万科进行分析 （一）与收入相关的财务指标


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1、营业利润率：营业利润率是指企业营业利润与其营业收入的比率，反映了企业经营效率的高低，也反映了企业管理层经营公司获取利润的能力。根据表中的数据可知，万科股份有限公司营业利润率逐年下降，其中2014年下降幅度为4.75%，2015年下降幅度为0.7%，2016年下降幅度为4.19%。毛利率在14年和15年都有小幅度下滑，在2016年有所回升。表明万科股份有限公司在2016年前虽然处于盈利状态但其盈利能力逐年下降。2017年万科营业利润率有较大幅度的回升，反映了万科股份有限公司在经过2016年的股改之后，表明企业管理层管理效率在获取利润能力在增强，说明万科的未来发展前景值得期待。

2、销售净利率：该比值越高，表明企业通过营业收入获取净利润的能力越强。根据表中的数据可以发现，万科企业在2014-2017年这4年期间，销售净利率总体呈上升趋势，从2014年的13.18%上升到2017年的15.31%，反映了企业通过营业收入获取净利润的能力在增强。 （二）与资产相关的财务指标

总资产净利润率：一般情况下，企业可据此指标与市场资本利率进行比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。由表中可知，万科企业的总资产净利润率在2015年时最高，达到4.64%，之后整体呈现下降趋势，比2014年增长0.68%。2017年，百强地产企业平均总资产净利润率为3.25%，比2016年小幅提高0.66%。明显可知，万科在行业上游位置。

成本费用利润率：该项指标越大，表明在一定投入的基础上获得的产出越高，效益越好。由表中可知，万科企业的成本费用利润率在2014-2017年期间总体上增加。但在2016由于经营成本、销售费用、管理费用、财务费用和所得税费用等成本费用的增加，影响了利润总额，然后造成成本从综合总资产净利润率和成本费用利润率来看，万科利用收入获取收益的能力在增加，利用资产获取收益的能力在减小。 （三）与所有者相关的财务指标

净资产收益率：该指标值越高，说明投资带来的收益越高。通过表中的数据可以看出，万科企业这4年来净资产收益率逐年上升，2017年达到21.14%，比2014年高出3.28%，显著高与行业平均值。14年到17年134家房地产上市公司中，有34家企业净资产收益率逐年增长，其中有8家企业连续三年净资产收益率在10%以上，万科则名列其中。2017年房地产行業净资产收益率达到13.41%，比去年同期上升3.35%。

每股收益：一般情况下，每股收益越大，企业盈利能力越强，企业的经营状况越好。表中的数据显示，万科企业每股收益在2014-2017年期间从1.43元上涨到2.54元，上升了1.11元，与行业平均值0.3左右相比，万科集团每股收益远远超过行业平均值，说明了万科在房地产行业获利能力较强。


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三、结论

通过上述分析，万科股份有限公司在2014-2017年这四年间，盈利能力逐年增强，与盈利能力相关的6个指标中，有5个指标呈现上升趋势，其中对企业盈利能力影响最明显的因素是成本费用利润率、净资产收益率和每股收益。万科的营业净利率总体来说是逐年上升的，净资产收益率也是呈上升趋势，这说明企业的获利能力逐年提高。同时，企业的成本费用利润率也在逐年增加，说明企业的经营成本控制较好。但房地产企业高额的成本仍需要得到改善，加强成本管理仍然是万科的首要任务。对于投资者而言，该公司的盈利能力较强，适合投资者考虑进行投资。

目前来看，万科2016年轰轰烈烈的股权之争画上了句号。通过财务报表分析，万科的各项盈利能力指标在2017年都又明显的上升。万科集团在新的管理层和股东的支持下，房地产业务遇到瓶颈的万科进行战略转型、实行多元化发展，可见已取得相应的效果，2019年万科的盈利能力将会继续增长。但面对国家从2010年开始实施有史以来最严厉的调控，共有49个城市出台了限购政策，随后越来越多的城市进一步强化限购限贷，房价快速上涨的势头得以遏制。

总体来说，万科的盈利状况处于行业的高水平，在郁亮的带领下，未来的万科以房地产行业、物业为核心，以物流、商业、长期房屋租赁为重心平稳发展，这种模式从目前看来对万科来说是合适的，万科的未来值得期待。

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