财务理念

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财务理念

财务理念

内涵：即企业财务管理的观念，是进行企业财务管理工作的重要基础，对企业财务管理的内 容、方法及其工作质量有着重要影响，研究这一问题具有重要的理论意义和现实意义。

财务理念的主体：所有者财务、国家财务、经营者财务、员工民主理财 企业财务理念的形成基础 T外部环境与内部环境 T相对稳定性与变动性 企业财务理念的体系构成

1、 共性与个性的统一。其中，共性，是指一定时期特定的社会经济背景下企业普遍具有的理财 观念；个性，是指各个企业所具有的不同的理财观念。

2、 核心理念、基础理念、业务理念 计划经济体制下的财务理念

T国家理财理念、政治挂帅理念、排斥市场理念 市场经济体制下的财务理念 1、 核心理念：企业价值最大化或利润最大化 2、 基础理念：代理理念、货币时间价值理念、风险理念、成本效益理念、税务筹划理念、资本 运营理念、财务专门化理念、资本保全理念、预算理念、法规理念、社会责任理念 3、 业务理念：资本结构理念、财务杠杆理念、资产组合理念、分配政策理念、目标成本与目标 利润理念 企业财务理念的创新 1、 知识资本 /人力资本 /组织资本理念 2、 相关者利益最大化理念 3、 网络财务理念 4、 全球化理念 5、 以人为本理念 货币时间价值观念 货币时间价值：指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。可以用绝对数表示，也可以用 相对数表示，即利息额和利率。 终值与现值的概念。 1 单利：F=P （1+ nx i） 2、复利： F=P（ 1+i）*n 复利终值系数（ F/P，i， n） 复利现值系数（ P/F，i， n）

年金：普通年金、即付年金、递延年金、永续年金 1、普通年金

（1） 年金现值系数（ P/A，i，n） 资本回收系数（ A/P，i，n）

（2） 年金终值系数（ F/A ，i，n） 偿债基金系数（ A/F，i，n） 2、即付年金

即付年金现值 =A x（P/A，i，n）x（ 1+i） 即付年金终值 = A x（ F/A，i，n）x（ 1+i） 3、递延年金

递延年金终值=A x( F/A, i, n)

递延年金现值=A x( F/A, i, n) x( P/F, i, n) 4、永续年金

永续年金终值=+ s 永续年金现值=A * i 时间价值的应用


普通股的计价

1、 股票的价值形式、股票价格、股票指数 2、 股票的收益率 本期收益率、持有期收益率

2、普通股股价评价模型 基本模型、股利固定模型、固定成长率模型 3、普通股股价评价模型的局限性 (1) 预期经济利益流入量只是决定股价的基本因素，而非全部因素。 (2) 预期经济利益流入量预测困难。 (3) 折现率的选择问题。 债券的计价

1、债券的构成要素： 面值、期限、利率、价格 2、债券的估价模型 基本模型、到期一次还本付息模型、零票面利率模型 3、债券的收益率

(1)收益来源：利息收入与资本损益

(2) 影响因素：票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格、出售价格 (3) 收益率的计算

票面收益率、本期收益率、持有期收益率 风险收益均衡观念 收益率的类型 1、实际收益率 2、名义收益率

3、预期收益率 /期望收益率 E ( R)=E Pi x Ri

4、必要收益率

5、 无风险收益率(货币时间价值与通胀贴水) 6、 风险收益率

《现代汉语词典》：对风险”的解释是可能发生的危险”；对危险”的解释是遭遇损失或失 败的可能性”。

财务中对风险的三种理解：

T

损失的可能性 未来结果的不确定性

未来结果对期望的偏离或波动性 风险与损失的关系

T

T

风险、投机与赌博 人们对待风险的态度

T风险厌恶者、风险中性者、风险喜好者

T风险厌恶者若要承担风险必须得到相应的收益，即

和博弈。 风险的种类

风险溢价”。

投机：在获取相应的报酬时承担一定的商业风险。 赌博：为了一个不确定的结果打赌或下注。亦称零

系统性风险（不可分散风险）

T由于外部经济环境因素变化引起整个市场不确定加强，从而对市场上的所有企业都产生影响 的共同性风险。

T中国股市的系统性风险

非系统性风险（可分散风险）

T由于特定的经营环境或特定事件变化引起的不确定性，从而对个别企业价值影响的特有性风 险。 T经营风险与财务风险


经营风险

TTT

指由于经营上的原因导致的风险，表现为息税前利润（ 影响因素有：市场需求、调整价格的能力、固定成本。 经营杠杆（DOL ）: EBIT相对于销售量/产量的波动程度。

EBIT ）的不确定性。

财务风险 /筹资风险

T指企业在经营活动过程中与筹资有关的风险，主要表现为每股净收益（ EPS）的不确定性。

T影响因素：举债

T

财务杠杆 （DFL ） : EPS相对于EBIT的波动程度。

总风险

T可分散总风险=财务风险X经营风险

T审计总风险=固有风险X控制风险X检查风险

T

总杠杆（DTL ） : EPS相对于产销量的波动程度。 （=DFL X DOL ） T可持续增长率=销售净利率X总资产周转率X收益留存率X权益乘数

风险的计量与控制 计量指标

方差、标准差、标准离差率 控制方法

1、 基本原理：不把鸡蛋放在同一个篮子里 2、 主要方法

（ 1）风险分散 资本预算中对风险及其分散的考虑的三层次：项目本身、企业角度、股东角度（ 2）风险对冲 （ 3）风险转移 （ 4）风险规避 （ 5）风险补偿

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