折现率的计算

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折现率的计算

折现率Ri由无风险利率Rf，风险报酬率，通货膨胀率r相加，即 +r RiRf(RmRf)

Rf： 2010.10.27中国财政部10年中标利率为3.67%,由于这是以单利计算，我们通过连续复利公式 n 计算得出无风险利率Rf=3.18%

R1nr1 f

r：通过计算2010-1至2010-9 CPI增长率，再通过算术平均，计算出r=0.19% β：深证成份股指数，是深圳证券交易所编制的一种成分股指数，是从上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票作为计算对象，并以流通股为权数计算得出的加权股价指数，综合反映深交所上市A、B股的股价走势。因此我们选取这个指数以及格力公司61个月的月末收盘价并计算出60个月的收益率，进行回归，结果如下：RM的系数即为Β 值

Sample: 2005:11 2010:10 Included observations: 60

Variable C RM R-squared Adjusted R-squared

CoefficieStd. Error t-Statistic

nt

Prob.

-0.003350.019664 -0.170490 0.8652

2

0.883531 0.161356 5.475669 0.0000 0.340781 F-statistic 0.329416 Prob(F-st

atistic)

29.98295 0.000001



另外，在excel中作出散点图，采用最小二乘法，添加趋势线，如图所示

市场收益率与股票收益率0.60.4

y = 0.8835x - 0.0034

R2 = 0.34080

0.1

0.2

0.3

系列1

线性 (系列1)

股票收益率

0.20

-0.3

-0.2

-0.1

-0.2-0.4

-0.6

市场收益率



因此我们可得β=0.88

Rm：因为我们是在2010.10.29号进行预测，所以我们以这个时点的年收益率作为Rm=8.7%


综上所述 +r=3.18%+0.88*（8.7%-3.18%）+0.19%=8.23% RiRf(RmRf)

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