经济政策不确定与企业融资约束

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Economic Policy Uncertainty and Firm Financial

Constraints



作者：张光利[1];许洋[2];韩雅倩[3];孙宁妍[4]

作者机构：[1]中央财经大学商学院金融与财务管理系;[2]中国银行总行中小企业部;[3]中央财经大学商学院;[4]中央财经大学国际经济与贸易学院

出版物刊名：投资研究 页码：144-159页 年卷期：2018年 第6期

主题词：经济政策不确定;融资约束;金融发展



摘要：融资约束是公司金融领域关注的热点话题,本文采用中国上市企业的数据,实证分析了经济政策不确定影响企业融资约束的净效应。我们发现经济政策不确定能够显著降低企业的融资约束水平,说明经济政策不确定带来的投资需求效应占主导;从影响机制来看,经济政策不确定主要通过抑制企业的过度投资规模,进而降低了企业的融资约束水平。从调节效应来看,经济政策不确定对非国有企业融资约束的影响更强;而且当企业所在地区的政府对信贷资金干预较弱、金融发展水平较低时,经济政策不确定对融资约束的影响也更强。

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