中央银行的货币发行业务

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中央银行的货币发行业务

一、货币发行的含义、意义和原则 1、 货币发行的含义和意义：

货币发行指中央银行发行库的资金进入商业银行业务库，商业银行在中央银行的存款账户资金增加，并且货币通过商业银行的业务库流向社会，以及中央银行的货币流出大于流入的量。货币发行是中央银行主要的负债业务，通过这项业务，中央银行既为商品流通和交换提供流通手段和支付手段，也相应筹集了社会资金。 2、 货币发行的原则：

垄断性原则：指货币发行权高度集中于中央银行。有利于避免钞票发行分散的诸种弊端，有利于对货币流通的管理，有利于增强中央银行的实力，有利于实现国家宏观经济目标，有利于增加货币发行的收益。

信用保证原则：是指货币发行要有一定的黄金或有价证券证券作为保证，也就是说，通过建立一定的发行准备制度，保证中央银行的独立发行。要坚持经济发行，法制财政发行。 弹性发行的原则：指货币发行要有一定的弹性，也就是货币发行要有高度的伸缩性和灵活性，不断适应社会经济状况变化的需要，既要充分满足经济发展的需要，避免因通货不足而导致经济萎缩，又要严格控制发行数量，避免因通货过量而引起通货膨胀，造成经济混乱。 3、货币发行的种类：

货币发行业务一般是中央银行垄断的一项重要负债业务，按照性质，可以分为经济发行和财政发行两种，货币发行都有特定的渠道和程序。货币发行的制度有百分比准备、两级约束、最高发行限额、双重限制、伸缩限制、外汇准备、有价证券保证、边际增量约束等。人民币发行遵循垄断发行和经济发行原则，其业务主要包括制订执行发行基金计划、设立发行库和业务库并办理现金收付业务、运送发行基金、反假币和管理票样等内容，发行收益归国家所有。

经济发行：指中央银行根据国民经济发展的需要适度地增加货币发行量，货币的投放必须适应流通中货币需求量增长的需要，既避免过多发行，又确保经济发展对货币的需要。 财政发行：指为弥补国家财政赤字而发行的货币。容易造成通货膨胀，物价上涨。 4、货币发行渠道与程序

货币发行渠道：央行通过再贴现、贷款、购买证券、收购金银和外汇等业务活动，将纸币注入流通，并通过同样渠道反向组织货币回笼。 美国联邦储备券的发行与回笼：通过联邦储备银行发行，但要求以商业票据或其他债券作发行抵押。各联邦储备银行行长为联储委员会的货币发行代理人，其在货币发行中的作用至关重要。

二、货币发行准备制度 1、 货币发行准备金的类型：

现金准备：以金银外汇为发行的准备，有利于货币的稳定，但是却缺乏弹性；保证准备：以政府公债、短期国库券、短期商业票据等国家信用作为发行准备，这种方法解决了弹性问题，却增加了控制货币发行的难度。 2、 货币发行的准备金比率：

由于现金准备缺乏弹性，保证准备又难以控制，许多国家都将二者结合起来，既规定发行准备中现金准备和保证准备的比例，这个比例就被称为货币发行准备金比率。 3、世界各国的发行准备制度：


弹性比例制：指增发的钞票数超过了规定的现金比例时，此超额部分要交一定的超额发行税；若钞票回笼或现金增加，达到规定的比例，则免征发行税。

保证准备制：指货币发行要以政府公债、短期国库券、短期商业票据等国家信用作为发行准备，容易造成货币的财政发行。

保证准备限额发行制：指在规定的发行限额内，可以全部用政府证券作为发行准备，超额部分必须用十足的现金作准备。

现金准备发行制：指货币的发行必须以100％的现金作为准备。

比例准备制：指规定货币发行准备中，现金与其他有价证券所占的比例，但准备资产的比例难以确定。

三、货币发行制度的发展与沿革

1、 百分比例准备制，规定钞票发行中必须有一定百分比的黄金准备。该比例一般为30％～40％。

2、 定额信用发行制，规定在某一限额内，用商业票据和国家证券作担保；超过限额必须以100％的黄金作为保证。该制度又被称为“两级约束制”、“发行额直接限制制”和“一部分准备法”。

3、 最高发行额限制制，在法律上规定银行券发行的最高限额，该限额一般高于正常状态下预计所应有的现金流通额，而且还经常调整。

4、 双重限制制，该制度规定钞票发行要受法律规定的最高限额的限制；在限额内发行受100％保证的约束。作为保证的物品可以是金银、外汇以及可兑换外汇的其他物资。 5、 伸缩限制制度；规定钞票发行的最高限额，超过该限额发行，则必须经立法机构或政府批准；缴纳一定比例的发行税。

6、 外汇准备制度；规定钞票发行的全部或部分百分比准备，以存在外国银行的汇票或现金作保证。

7、 有价证券保证制度；就是用各种有价证券，主要是国家公债代替黄金作为货币发行的保证。

8、 边际增量约束制；就是规定一个边际增量作为计划年度内的现金发行依据，并将现金发行增量控制在这个指标内。 货币发行制度演变的轨迹：由可兑换金银演变到不可兑换金银；由现金准备逐渐向保证准备演变；由保证准备向货币供应量管理，以及向由政府债券为依据的货币发行方向发展。

四、我国的货币发行原则：

1、发行原则：集中发行原则，经济发行原则，计划发行原则。

2、发行准备：以商品物资为保证，保证货币的持有者随时能得到所需的生活资料。 3、发行基金：是中国人民银行保管的尚未进入流通领域，为调节货币流通而准备的人民币。

五、各国货币发行制度比较：

1、美国货币发行制度：美国货币发行制度的独立性极强，各联邦储备银行需要领取现钞，都要经过联邦储备委员会的批准，各地联邦储备委员会代表机构，每天都要向委员会报告发行和回笼的情况。其发行实行“发行抵押”制度，规定各联邦储备银行的货币发行必须提供100％合格抵押品，以及附加担保品。可充作抵 押品的有：金证券；政府债券；合格的商业票据、抵押票据、银行承兑票据；合格的州和地方政府的债券。这种发行抵押，使得联邦储备券成为具有充分担保的经济发行，没有规定的限额，具有相当的弹性。

2、英国的货币发行制度：英格兰银行可以根据所持有的黄金超额发行。尽管1939年的


银行法规定银行券的发行最高限，并要求100％的政府债券或其他证券作为发行准备。但目前，英格兰银行的货币发行已经由部分信用保证转变为完全的信用保证。英格兰银行虽然只在英格兰和威尔士享有货币发行权，苏格兰和北爱尔兰商业银行的货币发行货币要以英格兰银行发行的货币作为保证。英格兰银行通过自己的分支机构向商业银行供应货币，并且贷款给贴现所和承兑所，而不直接贷款给商业银行。

3、日本货币发行制度：实行最高限额发行制；法律规定的发行保证物有黄金、外汇、3个月内到期的商业票据，银行承兑票据以及3个月内到期的以票据、国家债券、其他证券及生金银、商品为担保的放款；购买黄金、外汇、对民间、政府提供信用是其货币发行的主要途径。

4、加拿大货币发行制度：发行券的准备金全部为政府债券，不需要黄金和外汇作准备；货币发行的数额取决于公众对钞票的需求量；货币发行的渠道是中央银行向政府购入证券，支付等额的加拿大银行券。 各国货币发行制度的共性：都实行经济发行，不作财政发行；都规定要有十足的资产作保证；都规定发行的最高限额。 我国货币供应量：

货币供应量(Monetary Aggregates) 是指某一时点一个国家流通中的货币量。

它是分布在居民人中、信贷系统、企事业单位金库中的货币总计。货币供应量是影响宏观济的一个重要变量。它同收入、消费、投资、价格、国际收支都有着极为重要的关系，是国家制定宏观经济政策的一个重要依据。社会总需求与总供给的均衡，从需求方面看，主要决定于货币供应量是否适度。

人们一般根据流动性的大小，将货币供应量划分不同的层次加以测量、分析和调控。实践中各国对M0、M1、M2的定义不尽相同，但都是根据流动性的大小来划分的，M0的流动性最强，M1次之，M2的流动性最差 1、国际上大致的划分是：

狭义货币（M1）=流通中的现金+支票存款（以及转账信用卡存款）； 广义货币（M2）=M1+储蓄存款（包括活期和定期储蓄存款）；

另外还有M3=M2+其他短期流动资产（如国库券、银行承兑汇票、商业票据等）。 2、我国对货币层次的划分是：M0=流通中现金；

狭义货币（M1）=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款；

广义货币（M2）=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款。

另外还有M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等。

其中，M2减M1是准货币，M3是根据金融工具的不断创新而设置的。

M1反映着经济中的现实购买力；M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。

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