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《财务管理》第六章重难点讲解及例题：股票投资
股票投资【★2013年单选题】
1.股票的价值：指的是投资于股票预期获得的未来现金流量的现值。 （1）如果股利增长率固定不变，折现率高于增长率，并且长期持有，则： 股票的价值＝未来第－期股利／（折现率－增长率） 当增长率＝0时，股票的价值＝股利／折现率
（2）如果股利是阶段式增长，并且打算长期持有，则分段计算。
2.股票投资的收益率：指的是股票投资项目的内含报酬率，即在股票投资上未来现金流量贴现值等于目前的购买价格时的贴现率。
3.投资原则：只有股票价值大于其购买价格时，才值得投资。或者说，只有股票投资的收益率高于投资者所要求的最低报酬率时，才值得投资。
【例题.单选题】某种股票为固定增长股票，股利年增长率6％，今年刚分配的股利为8元，无风险收益率为10％，市场上所有股票的平均收益率为16％，该股票β系数为1.3，则该股票的价值为（ ）元。 A.65.53 B.68.96 C.55.63 D.71.86 【答案】D
【解析】根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率＝10％＋1.3×（16％－10％）＝17.8％，根据股利固定增长的股票估价模型可知，该股票的内在价值＝8×（1＋6％）／（17.8％6％）＝71.86（元）。 本章小结
本章内容主要包括项目投资管理和证券投资管理，其中，证券投资管理是2013年教材新增加的内容，项目投资管理虽然是传统的内容，不过2013年教材以全新的视角重新编写了，总体来说，本章内容非常重要。 考生要掌握的内容包括企业投资的分类、证券资产的特点和证券投资的目的、证券资产投资的风险、债券投资、股票投资的价值估计、固定资产更新决策；要熟悉的内容有：投资项目的现金流量及其测算、投资管理财务评价指标、独立方案和互斥方案的决策；需要了解的内容包括企业投资管理的特点、管理原则。
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2022-04-10
