财务管理实训答案

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实训：

某公司拟购入设备以扩充生产能力，现有两个方案选择：

甲方案:需投资20,000元,，需垫支流动资金3,000元，使用寿命4年，采用直线法提折旧，假设设备无残值。设备投产后每年销售收入15,000元，每年付现成本3,000元。

乙方案：需投资20,000元,采用直线法提折旧，设备使用寿命5年,设备投产后每年销售收入11,000元， 付现成本第一年4,000元,以后逐年递增200元。

假设企业所得税率为25%，折现率为10%。 要求：1.计算两个方案的现金净流量

2.计算两个方案的投资回收期、投资报酬（利润）率 3.计算两个方案的净现值。

实训答案:(1)甲方案每年折旧=20,000／4=5,000（元）

乙方案每年折旧=20000／5=4000（元）

经营期每年NCF=销售收入（1-T）-付现成本（1-T+折旧×T 甲方案NCGF：

NCF0=-23000

NCF(1-3)=15000×（l-25%）-3000×（l-25%）+5000×25%=10250（元） NCF(4)=10250+3000=13250(元)

乙方案NCF NCF0=-20000

NCF1=11000×（l-25%）-4000×（l-25%）+4000×25%=6250（元） NCF2=11000×（l-25%）-4200×（l-25%）+4000×25%=6100（元）

NCF3=11000×（l-25%）-4400×（l-25%）+4000×25%=5950（元） NCF4=11000×（l-25%）-4600×（l-25%）+4000×25%=5800（元） NCF5=11000×（l-25%）-4800×（l-25%）+4000×25%=5650（元） (2)

甲方案净利润（1-3）年：10250-5000=5250 甲方案净利润（4）年：13250-5000=8250 乙方案净利润：

第1年：6250-4000=2250 第2年：6100-4000=2100 第3年：5950-4000=1950 第4年：5800-5000=1800 第5年：5650-4000=1650












甲方案

年份 0 1 2 3 4 净利润 5250 5250 5250 8250 净现金流

-20000 10250 10250 10250 13250

量 收回投

-20000 10250 10250 2500

资

投资回收期=1+1+2500/10250=2.24年

投资利润率=<(5250+5250+5250+8250)/4-（20000+3000）*100%=26.09% 乙方案

年份 0 1 2 3 4 5 净利润 2250 2100 1950 1800 1650 净现金流

-20000 6250 6100 5950 5800 5650

量

收回投资 -20000 6250 6100 5950 1700 投资回收期=3+1700/5800=3.29年

投资利润率=[（2250+2100+1950+1800+1650）÷5]/20000*100%=9.75% （3）甲方案净现值

NPV(甲)=10250×（P/A，10%，3）+13250×（P/F，10%，4）-23000 =10250*2.4869+13250*0.6830-23000=11540.475（元）

NPV（乙）=6250（P/F，10%，1）+6100（P/F，10%，2）+5950（P/F，10%， 3）+5800（P/F，10%，4）+5650（P/F，10%，5）-20000=2662.635（元）

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