华谊兄弟融资案例分析与启示

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华谊兄弟融资案例分析与启示

公司简介：

华谊兄弟传媒股份有限公司（以下称华谊兄弟）是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，总部位于北京。 旗下业务主要有影视娱乐板块、品牌授权与实景娱乐板块、产业投资板块等。公司于2009年在深交所挂牌上市，率先登陆创业板，被称为“中国影视娱乐第一股”。在2016年，华谊兄弟入股英雄互娱并成为其第二大股东。

但是由于近些年公司经营不当，华谊兄弟不仅业绩连年下滑，还深陷市场舆论风波。在2019年10月，华谊兄弟发布三季度财报，三大板块业绩全面下滑。华谊兄弟市值也从一年前的300多亿元缩水到120多亿元。

公司的主要融资方式：

1.私募股权融资

在2000年3月，华谊兄弟和太和控股有限公司合作，以各投资2500万、各占股50%的方式成立“华谊兄弟太合影视投资有限公司”，从而获得了公司的首笔融资。

在2004年，TOM集团又斥资1000万美元购买了华谊兄弟27%的股权和6%的可转债年利率。借助这笔1000万美元的融资，华谊兄弟立即以7500万美元回购了太和公司45%的股权，两者实现双赢。

在2005年，华谊兄弟又进行第三次私募，从而获取了2000万美元的融资。 华谊兄弟通过股权融资获取资金，再借助资金进行股权回购，使得华谊兄弟公司以一种“滚雪球”的方式不断发展壮大。 2.创业板上市

2009年，华谊兄弟在深交所挂牌上市，通过发行股票筹集到大约12亿元的资金。 3.银行贷款

华谊兄弟以电视版权作为质押，从各个银行获得不等金额的贷款。 4.股权质押融资

王氏兄弟以自己所持有的华谊兄弟公司股份作为质押物为公司进行担保，从各个金融机构筹集逾10亿的资金。 5.其他融资方式

华谊兄弟和商家合作，在其生产的影视作品中进行广告投放，从而获得收益。

引发公司现有问题的原因：

1.公司运营理念失误

华谊兄弟在对阵光线传媒的“竞争”中失利后，非但没有重新整合自家资源再次发展，反而主张“去电影化”的经营理念，转战其他领域。旗下艺人在得不到发展后纷纷出走、自立门户。致使华谊兄弟的三大业务板块之一“影视娱乐板块”遭受重创。而在其他扩展领域内进行的投资也并没有立稳脚跟，仅仅只是作为投资套现的工具罢了 2.公司深陷舆论，股价下跌

华谊兄弟深陷旗下艺人范冰冰 “偷税漏税”、“阴阳合同”等网络舆论风波，股价不断下跌。使华谊兄弟的市值急剧缩水，公司日常运营也受到严重的打击。对本就日益维艰的华谊来说，这无疑是雪上加霜。 3.内源性融资能力不足


内源性融资能力简言之就是企业能否将自己的储蓄转化为投资的能力。

尽管公司已经跨入成熟期，华谊兄弟的经营规模也在不断扩大，不断涉足其他的经营领域，但这也使公司的运营成本逐渐增加。而近些年资本市场的遇冷，华谊兄弟的经营利润不容乐观。过高的成本，较低的公司利润，同时每年所得利润大部分都要作为短期债务和利息的偿还金额，收益不能有效转化为投资。导致越来越明显的内源性融资能力不足的问题。 4.银行信用贷款受到限制

自从华谊兄弟的股价在“偷税漏税”风波中暴跌后，公司各大股东债台高筑。华谊兄弟在各银行的信誉指数也一落千丈。而且由于华谊兄弟近些年来盈利能力下降、经营业绩不稳定等因素影响，也使得其银行信贷受限。发展资金的不足严重制约华谊兄弟的发展，颓废的业态也使公司的投资者看不到希望。 5.大量股权质押存在风险 为了筹集公司的发展资金，华谊兄弟王中军王中磊两大股东大量质押手中股份，这却给市场上专职于博人眼球的媒体提供一个绝佳的“带节奏”机会。他们大肆宣称华谊兄弟即将破产跑路。尽管只是流言，但在存在大量法盲的市场面前，这依旧会引起严重的动荡。使得股民投资的信心严重受挫，华谊兄弟的股票一跌再跌。

另外，如果股东大量质押公司股份，一旦到期却不具备偿还债务的能力，就会面临通过各种方式来处理质押股票的风险，如冻结或是拍卖股票，继而使上市公司股权分布出现转移，从而造成更大风险。

对我以后文化产业融资的启示：

1. 要积极拓宽融资渠道

公司筹措资金时不能局限于股权融资，还要结合实际通过银行信贷和发行债券等方式来获取发展资金。从而降低公司的经营风险，增加发展资金储备，使公司不断发展壮大。 2. 提高公司的内源性融资能力

根据公司发展状况及时调整公司的经营结构和发展方向，增加营收，并且降低公司的资产负债率。从而留出更多的发展资金运用于资本投资获利，增强公司的内源性融资能力。 3. 维持良好的信誉形象，提高银行信贷水平

公司不但要注意市场的舆论风向，及时调节运营方向、改善公众面貌。而且还要履行法律义务、遵纪守法，维持并提高企业的信誉指数。从而提高银行的借贷能力，获取更多的发展资金来使公司繁荣壮大。稳定的银行信用贷款是公司发展的强劲助推力 4. 防范融资风险，提高风险意识

公司不能在自己不能承受的状态下强行进行融资，也不能以牺牲公司诚信的代价换取一时之利。优秀的企业讲求社会利益，利己利民利国。公司需要提高自身的风险意识，不能竭泽而渔，要根据变化着的现实及时调整发展战略。

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