财务管理习题

2022-04-01 13:46:12   文档大全网     [ 字体: ] [ 阅读: ]

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习题,财务管理


1 •企业拟筹资1000万元用于生产经营活动,现有下列两种筹资方案





一:按面值发行500万元的债券,票面利率是10%;发行面值为50元的普通股 10万股(平价发行),预期第一年股利为1.2/股,股利年增长率为6%。方案 二:平价发行优先股20万股,每股面值10元,股利率为18%;不足部分向银 行借入,借入资金年利率为 10%。假设上述筹资方案均不考虑筹资费用,企业 适用所得税率为25%,试确定企业应采取何种方案进行筹资。

1. (1)方案一的综合资本成本 =(500/1000) X [500 X 10%X (1-25%)/500] +[50 X 10/1000] X [1.N50 X 100%+6%] =7.95%

(2)方案 二的综合 资本成 =(20X 10/1000) X 18%+(1000-200)/1000 X 10%X (1-25%) =9.6%

方案一的融资成本较低,所以,应当选择方案一。

2 •某企业投资1000000元购入一套无需安装即可投产设备,同时垫支流 动资金100000元来进行一新产品生产生产寿命期为 5年,采用直线法计提 折旧,期末设备残值100000元。该产品每年给企业增加销售收入 800000 元,增加付现成本500000元,垫支的流动资金于期末全部收回,企业资金成 本率10%,所得税率为25%,要求:(1)计算确定该项目的每年现金净流量;(2) 计算该项目的净现值;(3)如果不考虑其它因素,你认为该项目应否被接受? ( 率为10%5年期的现值系数、终值系数、年金现值系数、年金终值系数分别为 0.62091.61053.7908, 6.1051) 2. (1)计算现金净流量

第一年年初的现金净流量=-100+ (-10) =-110 (万元) 运营期每年折旧=(100-10) /5=18 (万元) 运营期每年税前利润=80-50-18=12 (万元) 运营期每年企业所得税=12 X 25%= (3万元) 因此,第一年至第四年年末的现金净流量

=80-50-3=27 (万元)

第五年年末现金净流量=80-50-3+10+10=47 (万元) (2) 计算净现值

NPV=-110+27(A/P,10%,5)+20(F/P,10%,5)

=-110+27X 3.7908+20X 1.6105=24.56 (万元)

(3) 因为NPV>0,在不考虑其他因素的情况下,所以该项目可以被接受。




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