【#文档大全网# 导语】以下是®文档大全网的小编为您整理的《第29讲杠杆效应(1)》,欢迎阅读!
中级财务管理(2019)考试辅导
第五章++筹资管理(下)
第三节 杠杆效应
一、经营风险与财务风险
项目 含义
经营风险
是指企业由于生产经营上的原因而导致的资产报酬波动的风险。
市场需求和生产成本等因素的不确定性。
财务风险
是指企业由于筹资原因产生的资本成本负担而导致的普通股收益波动的风险。
资产报酬的不利变化和资本成本的固定负担。
致险因素
二、杠杆效应
(一)杠杆效应与风险
(二)在财务管理中杠杆的含义
【提示】利润的多种形式及相互关系
(1)边际贡献M(Contribution Margin)=销售收入-变动成本
(2)息税前利润EBIT(Earnings before interest and taxes)=M-F=销售收入-变动成本-固定生产经营成本
(3)税前利润EBT (Earnings before taxes)=EBIT-I (4)净利润(Net Income)=(EBIT-I)×(1-T)
(5)每股收益( Earnings Per share)EPS=(净利润-优先股利)/普通股股数
原创不易,侵权必究
第1页
中级财务管理(2019)考试辅导 第五章++筹资管理(下)
1.经营杠杆效应(Operating Leverage)
(1)含义:是指由于固定性经营成本的存在,而使得企业的资产报酬(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。
EBIT=销售收入-变动成本-固定生产经营成本
(2)经营杠杆系数(Degree of Operating Leverage) ①定义公式:
DOL==
【手写板】=2 用于预测
基期:EBIT0=(P-V)Q0-F 预计:EBIT1=(P-V)Q1-F △EBIT=(P-V)△Q
DOL==
=(P-V)Q0/EBIT0
【手写板】DOL== 或:
②计算公式:DOL===基期边际贡献/基期息税前利润
【教材例5-12改编】泰华公司产销某种服装,固定成本500万元,变动成本率70%。年产销额5000万元时,变动成本3500万元,固定成本500万元,息前税前利润1000万元;年产销额7000万元时,变动成本为4900万元,固定成本仍为500万元,息前税前利润为1600万元。
补充要求:计算公司的经营杠杆系数
【答案】DOL=EBIT变动率/Q变动率=60%/40%=1.5(倍) DOL=M0/EBIT0=(5000-3500)/1000=1.5(倍)
销售收入 变动成本 固定成本 息税前利润
①变动前 5000 3500 500 1000
②变动后 7000 4900 500 1600
增长率(②-①)/①
40% 40% 0 60%
【手写板】变动成本率==
DOL====1.5
原创不易,侵权必究 第2页
本文来源:https://www.wddqxz.cn/cbf3500124fff705cc1755270722192e443658f0.html