上市公司财务目标选择

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上市公司财务目标选择

作者：王振 周美花 来源：《商情》2015年第20期

【摘要】财务目标是在特定的理财环境中，通过组织企业财务活动和处理财务关系所要达到的根本目的。财务目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动力。本文以海尔集团为例，探讨了财务目标的选择及选择的因素、利益相关者的处理等内容。 【关键词】财务目标；海尔集团；企业价值最大化 一、上市公司财务目标概述 （一）企业财务目标概述

企业财务目标，是评价企业财务活动是否合理的标准，决定财务管理的基本方向。财务目标之所以重要，因为它是财务决策的准绳，财务行为的依据，对理财绩效的考核标准，明确企业的目标对加强企业管理，不断提高企业经济效益，都有极其重要的意义。 （二）海尔集团的财务目标

在现代市场经济条件下，海尔集团作为上市公司，其财务目标是企业价值最大化。在企业股份制改革日臻成熟的今天，股东财富很大程度上代表了企业价值，企业价值是企业资产的市场价值，取决于企业潜在和未来的获利能力。企业价值最大化充分考虑了资金的时间价值、风险价值和通货膨胀价值对企业资产的影响，克服了企业在追求利润上的短期行为。 二、海尔集团财务目标分析 （一）资本预算决策

资本预算，是为获取更大的报酬而作出的资本支出计划，是综合反映建设资金来源与运用的预算。目前，海尔集团的资产总体质量较好，流动性和安全性较高。通过长期借款方式筹资的力度，通过举借长期借款来筹措长期占用的资金，对于公司来说意味着更多的利益；货币资金比重小幅上升，公司应付市场变化的能力得到增强。 （二）财务目标的最优分析

海尔集团自1993年上市以来，保持了健康和持续发展的良好态势，实现了公司近年来的跨越式发展。确立企业价值最大化的财务目标后，通过综合实力和影响力的扩大，逐步确立了


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在家电产业的竞争优势，是世界白色家电第一品牌、中国最具价值品牌，自2002年以来，海尔品牌价值连续9年蝉联中国最有价值品牌榜首。

公司有着明确的长期发展战略，加大了扩大生产规模的力度，扩张了生产能力；公司调整了集资结构，筹资成本随之降低，但风险增加；公司自身资金周转已进入良性循环阶段，公司债务负担减轻。

货币资金较充裕、流动较快、可用水平较高、资金控制水平较高。产品的销售状况非常好。短期偿债能力在增强，并处于同行业领先水平，公司总体盈利能力上升。费用控制能力增强，经营管理水平优于上期；资产盈利能力增强，管理效率及盈利能力增强。 （三）制定财务目标考虑的因素分析

确定财务目标，要考虑外部环境与企业经营管理决策两方面的影响。对于企业而言，外部环境属于不可控的因素，企业无法控制；企业经营管理决策属于可控因素，企业可以通过正确的投资决策、筹资决策、经营决策和分配决策来促进财务管理目标的实现。以下四个因素影响企业的价值，也成为影响财务目标的因素。

1.投资报酬率，是单位投资额所获得的报酬水平。投资报酬率与管理当局的投资决策、经营理念、管理战略直接相关。

2.风险。企业的任何决策都是面向未来的，并且会有或多或少的风险。确定财务目标时，需要权衡风险和报酬，才能获得较好的结果。不能只考虑每股盈余的高低，而不考虑风险，当所冒风险与期望得到的额外报酬相称时，才是可取的。

3.资本结构，影响企业的投资报酬率和风险。资本结构是所有者权益和负债的比例关系。企业在确定财务目标时，要充分考虑现在和将来的资本构成结构，当债务的利息率低于企业的投资预期报酬率时，可以通过借债提高企业的预期每股盈余，但同时也会增加企业未来的风险。

三、上市公司财务目标的其他思考 （一）股东利益最大化运作的利弊

首先，强调股东的利益，而对企业其他关系主体的利益不够重视，不利于处理好现代企业财务活动中产生的各种财务关系。其次，股票价格是受多种因素影响的结果，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入财务目标是不合理的。 （二）其他利益相关者的处理

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