电子商务企业的融资分析

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《电子商务企业融资策略研究》

[摘要] 电子商务企业作为资本密集型企业，充足的资金对其发展成长至关重要。本文将从资金的供给与需求出发，分析电子商务企业融资的主要障碍，探讨适合我国电子商务企业的融资策略，给电子商务企业融资决策提供建议。 [关键词] 电子商务企业；融资障碍；融资策略

随着互联网技术的进步和人民生活水平的不断提高，网上购物以其方便、快捷、实惠、优质的特点，迅速为广大消费者所认可，逐渐成为人们购物的必选途径，资料显示，2011年，中国网购市场销售额已达到1万亿。有需求就有供给，随着网上购物市场的不断扩大，电子商务企业如雨后春笋般不断出现，然而，能够真正做大做强的并不多，甚至很多电子商务企业“胎死腹中”，究其原因，在我国，由于电子商务企业起步晚，规模相对小，资金有效供给相对缺乏，高风险和电子商务企业的特殊性使得企业融资障碍重重，企业缺少支持其不断成长的充足资金。基于此，本文将分析我国电子商务企业存在融资障碍的原因，并对我国电子商务企业的融资策略做了初步探讨，为电子商务企业融资提供可以选择的途径。 一、我国电子商务企业的融资障碍分析

电子商务企业的发展是一个不断融资的过程，但融资活动并非一帆风顺，要受到许多自身条件的限制，存在融资障碍。

1.1银行贷款障碍

银行贷款是企业融资最先使用的方式，是一种比较稳当的融资策略。然而电子商务本身的特点决定了按常规向银行贷款是非常困难的。首先，电子商务企业更加关心的是长期发展，关心的是利润增长速度，而商业银行关心的是投资能很快实现利润，在短期内就能收回资金。其次，由于IT技术进步的速度比传统行业快很多倍，因此技术设备的投资，其资产贬值非常迅速，因此电子商务企业实际拥有的资本是技术优势、人力资源和商标等无形资产。而这些无形资产存在着价值不稳定、变现能力差的情况，使银行无法得到确定的资产抵押担保，而电子商务企业的商业信用也因为其成立时间和行业特点很难得到银行的认可。

1.2债券融资障碍

第一，我国电子商务企业由于成立时间短、规模小、收益少，使得很多企业不具备发行债券的基本条件；第二，企业即使发行了债券，也很难得到投资者的认可。因为电子商务企业在初创期，需要大量的生产和销售费用，企业处于亏损状态，不但债权人无法获利，有时本金也很难收回，企业到期还本付息的能力使得投资者不敢轻易购买电子商务企业债券。


而且很多电商最终需要依靠规模效应带来利润，这就需要前期的不断投入，不断扩大规模，就像一个无底洞，再加上其自身高风险的特征，使很多投资者望而却步。因而我国电子商务企业在发展过程中，极少通过债券融资来获得资金。

1.3上市融资障碍

我国对上市公司的要求很高，电子商务企业主板上市可能性几乎为零，二级市场又由于其刚刚起步，制度方面不健全，同样制约着电子商务企业的上市。而且上市企业必须满足连续三年盈利这一硬性条件，这对于刚刚起步的电子商务企业来说是致命的，就拿国内规模较大的京东商城来说，即使每年的销售额达几百亿，也尚未实现盈利，这是由电子商务企业前期大量投入的特点决定的。总的来说，电子商务企业的经营模式与国内现行的审核标准与理念相冲突是我国电子商务企业国内上市融资的最主要障碍。 二、探讨适合我国电子商务企业的融资策略

电子商务企业的融资方式有很多种，且各自有着不同的融资障碍存在，企业在融资的过程中应综合考虑自身条件、企业风险、市场时机、融资成本、资本结构等多种因素，实现企业的最佳融资。

2.1选择恰当的融资方式组合

“只有适合的才是最好的”，企业在发展的不同阶段要选择不同的融资策略，就像投资中“把鸡蛋放在不同的篮子里”可以降低风险一样，企业在起步阶段，不可能通过上市来筹集资金。企业应该根据自身对资金的需求量、风险程度、可承担的融资成本及投资项目的期望收益来选择适合企业的两种或多种融资方式并按照一定的比例进行有效组合，以实现股东利益的最大化和企业的最优发展。例如，在企业起步阶段，可以选择自有资本和同业投资人的融资组合，在成长阶段选择投资性银行和风险投资的组合策略，这样既降低了企业的融资难度，也为企业发展提供了持续的资金支持。

2.2选择恰当的融资时机

融资时机的选择对电子商务企业来说也是十分重要的,它往往关系到企业能否筹集到所需的资金、筹集的资金能否继续为企业带来收益。企业在经营过程中要保持良好的资产负债率，资产和负债任何一方的的过度偏高都将为企业经营带来困难，过高的资产会使企业缺乏活力、失去动力、丧失对风险的警觉，过高的负债会使企业经营风险加大，使投资者丧失信心。因此，电子商务企业只有在资产负债达到最佳比例时进行融资，才能够获得更多的投资，促进企业的不断发展壮大。垂直销售类电商红孩子就是因为在融资过程中没有把握好最佳时机，使原先的投资方对其丧失信心，最后被苏宁易购并购。

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