中小企业财务管理目标论文：中小企业财务管理目标

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中小企业财务管理目标论文：中小企业财务管理目标

【摘要】为适应新形势的要求，企业迫切需要一些新的财务指标来衡量其经营业绩。本文在介绍经济增加值基本思想的同时，着重阐述了该指标的显著优越性及其在我国应用的意义。【关键词】财务管理目标财务管理eva

财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。为了完善财务管理的理论，有效的指导财务管理实践，必须对财务管理目标进行认真研究，因为财务管理目标直接反映理财环境的变化，并根据环境变化做适当的调整，它是财务管理理论体系中的基本要素和行为向导，是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。所以，如何将企业财务管理目标定位的更准确、更有操作性显得极其重要。 纵观中外具备代表性的财务管理目标观，无论是产值最大化，利润最大化，还是股东财富最大化，企业价值最大化，尽管它们的表达方式和主体侧重点有所不同，但它们均只证实和计量债务资本成本，而忽略了权益资本成本，并把它做为收益分配处置。这样权益资本成本的暗含部分即为挤占权益资本的机会成本就未予以阐明。这就使对外报告的净收益实际涵盖两部分：权益资本成本和真实利润。如果公司报告的净收益为零，报告阅读者通常可以指出所有资本都获得补偿。但实际上此时赢得补偿的只是债务资本成本，权益资本成本并未获得补偿。因此不证实和计量权益资本成本，实际上就是虚报了利润，存有可以

能误导投资者做出错误的决策。

其实，晚在几个世纪前，经济学家就指出“一个企业必须为股东创造财富，就必须赢得比其债务成本和权益成本更高的报酬。”其后英国知名经济学家alfedmarshall明确提出了经济收益的概念，并指出：“企业必须产生足够多的利润以补偿所有者投入资本的成本就可以长期存活。”这样我们就必须明确提出一种代莱财务管理目标评价体系以精确、恰当的评价企业的经营业绩，推动企业总体目标的同时实现。在此背景之下eva最大化这一代莱财务管理目标应运而生。

eva概念的雏形起源于美国，并在二十世纪九十年代初流行于全美，于九十年代中期逐步扩展至欧洲，其后发展至拉美及亚洲地区。美国可口可乐公司和柯达集团曾成功利用eva达到提高企业及股东价值的目标。eva是英文economicvalueadded的简称，亦即经济增加值，它是一种能够充分体

由此可见eva就是经济利润而非传统的财务会计利润，它必须在传统的财务会计利润中乘以所有资本的费用。因而eva最主要的特点就是资本成本或平均值资本成本率为(wacc).根据传统的财务会计方法，很多公司就是存有盈利的，但实际上在这些公司中存有不少正在蚕食股东财富及利润的犯罪行为，因为这些公司所赢得的利润高于其资本成本。而eva恰好就是对以上问题的制止，换言之，eva就是由股东所定义的盈利水平，就是计


入所有资本成本后的利润。如果股东的预期利润目标为15%，即为则表示他们可以赢得的税后利润少于资本的15%，而在以前的利润均只代表了 一个最低的可接受投资风险的代价。

同时eva也就是一条能够将所有者财务管理目标与经营者财务管理目标紧密结合的纽带。对于经营者而言，所有者使用以eva为基础的红利鞭策计划，使经营者必须在倡导eva的压力下提升资本运营管理能力，同时经营者也必须更有效率的采用存留收益，提升融资效率，因为eva并使他人认识到企业的所有资源都就是存有代价的，运用eva为基础的红利计划时，并不是只根据eva的正或负展开奖励，而是根据eva的快速增长展开奖励。而在另外一方面，在eva系统下通过设置将红利报酬与红利缴付划分上开的红利银行，可以避免经营者操作方式eva的盈余管理犯罪行为，同时给与低业绩的正直经理提供更多了非常大的鞭策。对于股东所有者而言，eva研发了企业四个方面的创造力：提高效率、降低成本、增加浪费、节省税赋，为企业缔造更多的财富，并使利润减少；提升资本营运管理的能力，通过对资产的重组提升利润效率；崇尚身心健康的，存有经济利润的快速增长，只要新项目、崭新产业、崭新规模给投资者增添比机会成本更高的回报率，就授与基层经理更大的灵活机动权和更大的责任压力从而并使管理更加科学；优化资本结构，减少资本成本，也能够得当的处置代理冲突，降低代理成本。

由此可见，eva有利于将经营者利润与股东利益协调一致，维护股东权益，eva最大化的实质就是权衡经营者利益下的股东财富最大化。作为衡量企业财务管理目标的一个标准，它与其它常见的财务管理目标相比有着很大的进步，主要表现以下六个方面。

其一，和利润最大化，财富最大化较之，eva最大化更有利于企业的可持续快速增长。在利润最大化目标的诱惑下，最难引致管理者的短期行为。“财富最大化”的财务目标消除了利润最大化目标引致的短期行为，但也存有以下瑕疵：股东财富与利润存有轻易关系，“财富最大化”仍无法与“利润最大化”脱离关系。而eva最大化目标著重企业的长期发展有助于企业的可持续快速增长。eva原理指出，企业的研究研发和战略重组就是能给企业增添未来收益的投资犯罪行为，由此产生的成本应予以资本化。因此，eva不引导以牺牲生命长期业绩的代价去误导效果，也就是不引导诸如缩减研究和研发费用的犯罪行为，而是立足于企业的长远发展，引导经营者展开能给企业增添长期利益的投资决策，例如新产品的研究和研发，人力资源的培育等。因而eva与企业的可持续快速增长正有关，并使企业能赢得长期、持续的快速增长。其二、eva考量了企业所有投入资本的成本，从而有效率提升了融资效率。“琢食顺序理论”⑤就说明了企业代理人在融资方式挑选上的偏好，运用eva以前，由于内部存留收益筹资无须缴付任何成本，且不须要与投资者签定某种协议，也不能受证券市场的影响和其他管制，内部存留收益往往被经营者视作成本最高的筹资方式大加使用，而较少地考量这笔资金的投资回报率。另外代理人钟爱多留存利润可以构成较多可以由代理人自由支配的资金，从而加强代理成本，eva则推动经营者考量存留收益的机会成本，改变经营者的投筹资观念，提升资金运营效率，更好地保护股东权益，推动股东的权益最大化。

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