财务管理研究前沿

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企业管理模式研究：财务管理角度

（大纲）



关于财务管理的研究，可集中于以下几个方面： 一、财务管理、财务契约与财务治理

财务契约理论的形成可以从财务学和经济学两个角度来探讨。从财务学角度来看，财务契约问题源于MM定理条件的放宽，在这一条研究路线上人们重点分析财务约束对于降低代理成本和提高经济效率的影响。当存在信息不对称和激励问题时，债务作为一种固定索取权可以对管理者施加一种财务约束，能够迫使他们支出企业的剩余现金，从而在客观上降低代理成本。因此，如何设计适当的债务结构以充分发挥债权人的清算权和状态依存控制权在约束管理者方面的作用成为财务学家的重要研究领域。

从经济学角度来看，财务契约问题源于科斯定理条件的放宽，在这一条研究路线上人们开始关注控制权在不同类型的索取权人之间的配置所产生的激励效应。在人们无法签订完全契约的条件下，产权和剩余控制权的配置会影响经济效率，与债务和股权等融资工具相关的控制权配置机制可以在适当的情况下将企业的决策权交给那些最大化自身利益与提高经济效率最具有一致性的经济主体。因此如何利用融资工具的清算权和控制权等特征设计最具经济效率的股权契约、债务契约和管理者报酬契约组合成为经济学关注的一个焦点。

由于企业的契约性质、财务的契约性质、信息的不对称和有限理性的客观存在，会产生委托代理问题，对于企业而言，就是公司治理问题，财务治理问题，目前对于公司治理矛盾的认识，已经从传统的股东和经营者之间的代理问题、大股东和中小股东的隧道效应转向公司的终极股东控制问题。终极股东控制会给财务管理带来哪些新的问题？值得深入研究。

二、财务危机预警

财务预警系统是以企业信息化为基础，对企业在经营管理活动中的潜在风险


进行实时监控的系统。它贯穿于企业经营活动的全过程。以企业的财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据，利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论，采用比例分析、数学模型等方法，发现企业存在的风险，并向经营者示警。它与财务评价系统相互依赖，互为补充。

1．统计类模型 （1）单变量模型 （2）多元线性判别模型 Z 模型；ZETA 模型 （3）多元逻辑回归 （4）生存分析法

2．非统计类财务危机预警方法 （1）递归划分算法 （2）神经网络模型 3.Logistic 回归模型

4.基于BP算法的多层次前向神经网络（ANN）结构模型 5．综合分析财务危机预警方法.

财务预警指标与公司治理指标的综合问题。 三、财务控制

目前所讲的财务控制，主要是从技术层面的内部控制，如何结合企业理论，公司治理理论等最新的理论设计财务控制模式是研究的热点：

1.公司治理角度下的财务控制模式； 2.价值链角度下的财务控制模式。

四、资本国际化、企业发展与财务管理变革

目前，外资并购和海外收购成为企业战略扩张的常用手段，国内一些龙头企业纷纷通过跨国收购向海外扩张，企业国际化经营已经从“产品国际化”时代过渡到“资本国际化”时代。

然而，在当前对企业国际化问题的研究中，人们较多地关注战略、经营管理、人力资源管理和跨文化管理等方面，而很少有人关注资本国际化程度对企业发展和企业价值等财务管理的影响。

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