财务管理第6章 作业答案

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第6章 作业答案

一、判断题

FTTFF TTTF 二、单选题

ACBAD BABAA 三、多选题

ADE BC BCD AD AB AC CD BCD ABCDE 四、计算题 １、（1）在发行新债券筹资方式下的EPS为0.435元。 在发行普通股筹资方式下的EPS为0.651元。

（2）发行新债券和发行普通股两种筹资方式的无差别点为2712000元。

（3）在EBIT为200万元时应该采用普通股筹资方式。在次优方式成为最好之前，EBIT需增加71.2万元

(4)DFL=EBIT/(EBIT-I)=150/(150-300*12%)=1.316。 DFL=EBIT/(EBIT-I)=200/(200-300*12%)=1.149 2、（1）利用资本资产定价模型：

R A =8%+2×（12% - 8%）=16% R B =8%+1.5×（12% - 8%）=14% 利用固定股利及固定成长股票模型公式计算：

A股票价值=每股股利/资本成本率=2/16%=12.5（元） B股票价值=[3×（1+4%）]/（14% - 4%）=30.4（元） 计算A、B公司股票目前市场价：

A股票的每股盈余=1000/500=2（元/股） A股票的每股市价=5×2=10（元） B股票的每股盈余=400/100=4（元股） B股票的每股市价=7×4=28（元） 因为A、B公司股票价值均高于其市价，因此，都可以购买。 （2）计算投资组合的预期报酬率和投资组合的综合贝他系数

投资组合报酬率=（100×10）/（100×10+100×28）×16%+（100×28）/（100×10+100×28）×14%=4.21%+10.32%=14.53%

综合贝他系数= （100×10）/（100×10+100×28）×2+（100×28）/（100×10+100×28） ×1.5=1.63

3、⑴该筹资方案中，各种资金来源的比重及其个别资金成本为： ①设债券资本成本为K，（考虑货币时间价值） 则：1000×（1－3％）＝1000×5％×（1－20％）×（P/A，K，2）＋1000×（P/F，K，2） 设贴现率K1为5％，1000×5％×（1－20％）×（P/A，5％，2）＋1000×（P/F，5％，2）＝981.38>970

设贴现率K2为6％，1000×5％×（1－20％）×（P/A，6％，2）＋1000×（P/F，6％，2）＝40×1.8334＋1000×0.89＝963.34<970

利用插值法 （K－5％）/（6％－5％）＝（970－981.38）/（963.34－981.38） K＝5.63％ ②优先股资金成本＝7％/（1－3%）＝7.22％

③普通股资金成本＝10％/（1－4%）＋4％＝14.42％

债券比重＝1000/2500＝0.4 普通股比重＝1000/2500＝0.4 优先股比重＝500/2500＝0.2 （2）该筹资方案的综合资金成本＝5.63％×0.4＋7.22％×0.2＋14.42％×0.4＝9.46％ 若不考虑货币时间价值，债券资本成本=4.12%，其他筹资方式个别资本成本同上 该筹资方案的综合资金成本＝8.86%


4、VC=280×60％＝168万元

DOL＝(S－VC)/（S－VC－F）＝（280－168）/(280-168-32)=1.4 DFL＝EBIT/（EBIT－I）＝80/（80－200×40％×12％）＝1.14 DTL＝DOL×DFL＝1.4×1.14＝1.596

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