财务管理课后答案 第六章

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第六章 证券投资管理

思考练习

一、单项选择题

1．D 2．D 3．D 4．A 5．C 6．B 7．A 8．A 9．D 10．D 11．B 12．C 13．D 14．B 15．C 16．C 二、多项选择题

1．ABC 2．AB 3．AC 4．ACD 5．ABCD 6．BC 7．ABCD 8．BC 9．AB 10．ACD 11．ACD 12．CD 13．ABCD 14．ABD 15．ABC 三、判断题

1-5.√×××× 6-10.√√×√× 11-15. ×××√√ 四、计算题

1．925=80×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5） 按折现率9%测试：

80×3.8897+1000×0.6499=961.08元 按折现率10%测试：

80×3.7908+1000×0.6209=924.16元 使用插值法：i=9.02%

2006年1月1日该债券投资收益率是9.02%. 2．(1) 计算前三年的股利现值之和 :

20×(P/A,20%,3 )= 20×2.1065 = 42.13( 元 )

(2) 计算第四年以后的股利现值=220×0.5787=127.314( 元 ) (3) 计算该股票的价格 =100×(42.13+127.314)=169944( 元 ) 3．债券价值=5×(P/A，6%，3)+5×(P/F，6%，3)=17.563（元） 即这种债券的价格必须低于17.563元时，投资者才能购买。 4．(1) 1050=1000×5%×(P/A,i,6)+1000×(P/F,i,6) 由于溢价购入,应以低于票面利率的折现率测试. 令i=4%

V=50×5.242+1000×0.7903 =262.1+790.3 =1052.4


(1081.15>1050, 应提高折现率再测 ) 令i=5%

V=50×5.0757+1000×0.7462 =253.785+746.2 =999.985 插值计算 : i=4.05%

该债券的收益率=4.05%×2=8.10%

(2) 该债券预期收益率=6%+0.8×(9%-6%)=8.4% 5．甲方案:

证券组合的β系数 =1.8*40%+1.5*30%+0.7*20%+1.2*10%=1.43 证券组合的风险收益率 K=12%+1.43（15%-12%）=16.29% 乙方案：

证券组合的β系数 =1.8*30%+1.5*30%+0.7*20%+1.2*20%=1.37 证券组合的风险收益率 K=12%+1.37（15%-12%）=16.11% 所以乙方案的风险较大。 案例分析

1.发行普通股票是公司筹集资金的一种基本方式，其优点主要有： （1）能提高公司的信誉；

（2）没有固定的到期日，不用偿还； （3）没有固定的利息负担； （4）筹资风险小。

发行股票筹资的缺点主要是： （1）资本成本较高； （2）容易分散控制权；

另外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引起股价的下跌。 相对股票筹资而言，债券筹资的优点有：资金成本较低；保证控制权；具有财务杠杆作用。缺点：筹资风险高；限制条件多；筹资额有限。

2.投资基金的特点：

（1）集合投资.集合大家的财富，投资主体众多，实现投资的规模经济（信息与交易成本的节约）； （2）组合投资.多样化的投资对象以分散风险；

（3）专家理财.基金本质是委托理财，基金实行的都是专家管理制度；

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