财务管理第五章习题与答案

2023-03-15 05:48:12 文档大全网 [ 字体：小中大 ] [ 阅读： ]

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习题,财务管理,答案
证券投资

一、单项选择题

1.相对于债券投资而言，不属于股票投资具有的特点的是（）。 A．股票投资是权益性投资B．股票价格的波动性大 C．股票投资的收益稳定D．股票投资的风险大 2.关于认股权证，下列说法错误的是（）。

A．在认股之前持有人既没有股权也没有债权B．用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价 C．认股权证的理论价值由市场供求关系决定D．认股权证的实际价值通常高于其理论价值 3.关于证券的分类，下列说法错误的是（）。

A．按照证券收益的决定因素，可分为所有权证券和债权证券 B．按照证券到期日的长短，可分为短期证券和长期证券 C．按照募集方式的不同，可分为公募证券和私募证券

D．按照证券发行主体的不同，可以分为政府证券、金融证券和公司证券

4.某公司2007年末股价为25元，总股份198万股，认股权证的执行价格为20元，如果某经理执行了2万份认股权证，则获利额为（）万元。 A．9.9 B．4.95 C．5 D．10 二、多项选择题

1.债券投资策略包括积极的投资策略和消极的投资策略，下列属于积极的投资策略的有（）。 A．预计利率下降时，买进债券B．预计利率上升时，卖出债券

C．购买长期债券持有至到期前卖出，再购入另一个同样期限的债券 D．买入债券并持有至到期

2.下列关于基金投资的说法正确的有（）。 A．具有专家理财优势和资金规模优势

B．基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金资产的价值变化来衡量 C．能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益 D．无法获得很高的投资收益

3.关于可转换债券投资，下列说法正确的有（）。 A．利率下调时是一个较好的投资机会

B．选择投资对象的基本原则是优良的债券品质和活跃的股性 C．投资者可以在股价高涨时，通过转股获得收益

D．投资者可以在股价高涨时，根据可转换债券的理论价值和实际价格的差异套利 4.与股票投资相比，债券投资的优点有（）。

A．本金安全性好 B．投资收益率高 C．投资风险小 D．收入稳定性强三、计算题

1.乙企业计划利用一笔资金购买股票。现有A公司股票和B公司股票可供选择。相关资料如下：资料一：A公司股票现行市价为每股18元，上年每股股利为0.18元，预计第一年每股股利为0.25元，第二年每股股利为0.30元，从第三年开始，每年按照10％的增长率增长，从第六年开始每年以6％的增长率增长，该增长率可以长期维持。

资料二：B公司股票现行市价为每股15元，上年每股股利为1.16元，预计第一年每股股利为1.2元，以后每股股利长期固定不变。

资料三：假设资本资产定价模型成立，证券市场线的斜率为10％，截距为4％；

资料四：A股票的收益率与市场组合收益率的相关系数为0.8，A股票收益率的标准差为20％，市场组合收益率的方差为16％；B股票收益率与市场组合收益率的协方差为12.8％。

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要求：

（1）根据资料四计算A股票和B股票的β系数；

（2）根据证券市场线，确定A股票和B股票的必要收益率；

（3）如果购入A股票之后打算持有四年，预计收到第四次股利之后可以按照25元的价格出售，计算A股票目前的价值，并说明是否值得投资；

（4）如果购入A股票之后打算长期持有，计算A股票目前的价值，并说明是否值得投资；

（5）如果购入B股票之后打算持有四年，预计收到第四次股利之后可以按照20元的价格出售，计算B公司股票目前的价值，并说明是否值得投资；如果值得投资，计算持有期年均收益率。（6）如果A、B股票均购买，打算使得投资组合的贝塔系数达到0.6，已经决定购买A股票15000股，计算应该购买B股票多少股。（不考虑交易费用）

第五章参考答案一、单项选择题

1.C 2.A

二、多项选择题

1.ABC 2.ABCD 3.ACD

三、（1）根据β系数的计算公式可知：

B股票的β系数＝12.8％/16％＝0.8

A股票的β系数＝0.8×20％/市场组合收益率的标准差所以，A股票的β系数＝0.8×20％/40％＝0.4 （2）A股票的必要收益率＝4％＋0.4×10％＝8％ B股票的必要收益率＝4％＋0.8×10％＝12％（3）A股票目前的价值

＝0.25×（P/F，8％，1）＋0.30×（P/F，8％，2）＋0.30×（1＋10％）×（P/F，8％，3）＋0.30×（1＋10％）×（1＋10％）×（P/F，8％，4）＋25×（P/F，8％，4）＝0.25×0.9259＋0.30×0.8573＋0.33×0.7938＋0.363×0.735＋25×0.735 ＝0.25×0.9259＋0.30×0.8573＋0.33×0.7938＋25.363×0.735 ＝0.2315＋0.2572＋0.2620＋18.642 ＝19.39（元）

由于A股票目前的市价18元低于其价值19.39元，所以，A股票值得投资。（4）A股票目前的价值

＝0.25×（P/F，8％，1）＋0.30×（P/F，8％，2）＋0.30×（1＋10％）×（P/F，8％，3）＋0.30×（1＋10％）×（1＋10％）×（P/F，8％，4）＋0.30×（1＋10％）×（1＋10％）×（1＋10％）×（P/F，8％，5）＋0.30×（1＋10％）×（1＋10％）×（1＋10％）×（1＋6％）/（8％－6％）×（P/F，8％，5）

＝0.2315＋0.2572＋0.2620＋0.2668＋0.3993×（P/F，8％，5）＋21.1629×（P/F，8％，5）＝1.0175＋21.5622×0.6806 ＝15.69（元）

由于A股票目前的市价18元高于其价值15.69元，所以，A股票不值得投资

（5）B股票的价值＝1.2×（P/A，12％，4）＋20×（P/F，12％，4）＝3.6448＋12.71＝16.35（元）

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