折算风险管理的方法

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折算风险管理的方法

（一）资产负债表中性化法

对于外币资产而言，在折算时使用现行汇率的资产对汇率的变动是敏感的，这些称为风险资产，而使用现行汇率折算的负债为风险负债。

要求企业调整资产和负债，使得以各种功能货币表示的资产和负债的数额相等。折算风险头寸（即会计报表折算差额，等于受险资产与受险负债之差）为零这样，无论汇率怎样变动，也不会带来会计折算上的损失。具体操作分以下三个步骤：①计量资产负债表各账户、科目中各种外币的规模，确定净折算风险头寸的大小。②确定调整的方向。例如，如果以某种外币表示的受险资产大于受险负债，则需减少受险资产或增加受险负债，或同时进行。③通过分析和权衡，进一步明确调整的具体的账户科目，使调整的综合成本最小。在考虑折算风险之前，假如该企业处于最佳的经营状况，对资产或负债的事后调整也许并非明智之举。可取的办法是事前调整资产或负债的计价货币，例如以本币借款，选择有利的销货和购货的计价货币，提前或滞后应收账款与应付账款等。

（二）风险对冲法

风险对冲法是指通过金融市场操作，利用外汇合约的盈亏来冲销折算盈亏。首先确定企业可能出现的预期折算损失（由资产负债表而来），再采取相应的远期交易避免风险。例如，假定在美国的法国子公司预期其资产负债表存在10万法郎的损失，在预测法郎将贬值的情况下，可以于期初在远期市场上卖出法郎，到期末再买进等额的法郎，并进行远期合约的交割。如果期初远期市场汇率大于预期的期末即期汇率，则在远期市场卖出法郎而获得的美元肯定大于购回等额法郎所花费的美元数，也即交易有利可图；反之，若期初远期市场汇率等于或小于期末的即期汇率，则进行远期交易无效。将要进行交易的远期合约金额用公式表示为

预期折算损失=远期合约的收益=期初合约金额×（期初远期汇率—预期期末汇率） 故有

以报告货币计价的预期折算损失

(RC/LC) 远期合约金额=期初远期汇率预期的期末即期汇率

式中：RC——报告货币；

LC——当地货币。


由此可见，这种合约的保值方法与一般的保值方法不同，它以折算结果为基础，并且与预期期末折算货币密切相关，只要预测准确就可以避免汇率风险。

当然，不可避免的是这种方法有许多的缺陷：首先，在签订外汇合约时，折算风险头寸是未知的，远期或期货合约的避险金额很可能不同于折算风险暴露；其次，风险对冲法实际上是用实现的外汇合约盈亏抵冲未实现的账面折算盈亏，而外汇合约的这种盈亏要计入应税所得，折算盈亏通常并不纳入所得税的征收范围（视各国法规而异）。由于税收差异的存在，金融市场风险对冲操作并未有效地降低企业的实际风险。

（三）资产负债保值法

资产负债保值法是指通过调整短期资产负债结构，从而避免或减少外汇风险的方法。基本原则是：如果预测某种货币将升值，增加以此种货币持有的短期资产，即增加以此种货币持有的现金、短期投资、应收款、存货等，或者减少以此种货币持有的短期负债；反之，如果预期某种货币将贬值，则减少该种货币持有的短期资产，增加短期负债

（四）债务净额支付法

债务净额支付法是指公司在清偿其内部交易所产生的债权与债务关系，对各子公司、母公司与子公司之间的应付账款和应收账款进行划转与冲销时，仅定期对净额部分进行支付，以此减少风险性现金流动。其包括：双边债务净额支付和多边净额支付例如，某跨国公司各子公司之间，法国子公司欠英国子公司等值于500万美元的英镑，英国子公司欠意大利子公司等值于300万美元的里拉，意大利欠法国等值于300万美元的法郎，经过冲抵后，法国支付等值于200万美元的预先商定的货币，资金总量为1100万，净流量200万，冲抵900万，这样减少了支付的数额和次数，从而很大程度上化解了折算风险。

（五）澄清事实

向外界澄清汇总后公司利润受汇率变动影响的事实，也不失为公司管理折算风险的一种好方法。澄清事实后，股东和潜在的投资者会认识到折算风险表现出的是一种账面损失，而非实际损失。于是，即使子公司实现的当地货币利润被按照更疲软的汇率汇总到母公司后，公司以母国货币表示的利润出现大幅下降，公司股东和投资者也不会因此改变对公司的看法。

此外，企业还可有其他一些处理折算风险的方法。例如，在某些国家会计制度和税法允许的情况下，企业可以将折算损益作为递延收益逐年累积，不计入企业当期损益，也不影响应纳所得税金。因此，递延处理可以在很大程度上降低会计风险的不利影响。又例如，企业还可以直接对股东、债权人等会计报表的重要使用者解释会计折算损益的性质，让使用者了

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