陈思进

2022-04-24 09:21:16   文档大全网     [ 字体: ] [ 阅读: ]

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思进
陈思进:从黄金告别牛市谈起

陈思进,纽约大学高级金融专业进修班毕业,纽约市立大学电脑科学硕士。

曾任Bankers Trust(银行家信托)NASDAQ(纳斯达克)高级金融软件开发师、瑞士信贷(Credit Suisse)证券投资部助理副总裁、美国银行证券公司(BofA Securities)副总裁;目前定居加拿大多伦多,任加拿大皇家银行风险管理部资深顾问。同时为央视大型纪录片《华尔街》担任顾问。

《读者·原创版》签约作家,长期应《北京青年报》《周末画报》《东方早报理财一周》金融界》《海外文摘》《做人与处世》《世界周刊》《信报》(北美版)和《侨报》等国内外华文报刊之约,撰写专栏文章;著有《金融让谁富有》《闯荡北美》和《独闯华尔街》《读懂财经新闻的第一本书》等,长篇小说《绝情华尔街》即将被改编成电视剧。

作者经历丰富,年轻时离开温州房地产商的富裕家庭,和爱人到美国打拼,计算机士做到华尔街金融核心机构副总裁,曾经亲身经历过“9·11”在世贸北塔倒塌前三分钟逃出,在看透华尔街的金融游戏后,辞职到加拿大工作计划明年回国发展。

陈思进新浪博客博文: 近日,国际金价突然断崖式般的下滑,415日最低跌至每盎司1322美元。而在金价大跌之前,索罗斯接受了香港某报的采访,当被问及对黄金怎么看时他说,这是个复杂的问题,它令公众失望,因为黄金本该是最安全的避风天堂。但是,过去的一年当欧元接近崩溃,黄金其实是下跌的,因为如果人们需要卖,就卖黄金。因此金价与其它资产的价格一起下滑。作为避险天堂的黄金已经被摧毁,被证明是不安全的。

2001911恐怖袭击以来,很多投资者都把黄金作为投资避险的工具。但自去年下半年来,美联储的宽松政策(如连续的QE3QE4)也没能拉高黄金的价格。这一方面是由于黄金交易所买卖基金(Exchange Traded Fund)的抛售,引发对冲基金和大型投资机构相继减持黄金;另一方面反映了投资者对全球经济的自信,开始大胆地把钱投入风险较高的资产,比如股票;但归根到底,是因为越来越多的投资者明白了,黄金只有在合理价位之下买入,才有可能保值增值。

很显然,黄金这一次的大牛市结束了。

那么这次大牛市是如何开始的呢?这要追溯到1999926日,IMF和欧洲央行联合签署了一份限制黄金销售协议协议承诺在五年内,每年卖出黄金销售不得超过400吨。

20世纪90年代,当通胀的问题被解决之后,欧洲各大央行开始质疑持有黄金的必要。因为储存黄金的费用是相当昂贵的,而且黄金本身又不能带来回报,欧洲各国央行便跃跃欲试,试图抛出国库的黄金储备转而投资政府债券。

于是从1992年开始,比利时、英国、瑞士、以及法国等央行相继出售黄金,致使金价大跌。此时,IMF和世界黄金协会不得不出面干涉,才稳定了黄金市场。这时,不少金融机构,特别是华尔街看到了黄金的商机,渐渐进入。而国际黄金市场正是从2001年蛇年,由熊市开始转牛的。




金融市场向来有“12年一个轮回的说法,也正是我前年底就反复提醒大家的:月有阴晴圆缺,黄金12年牛市即将结束,漫长的大熊市开始了……

无独有偶。据路透社报道,近年来一直唱多黄金的高盛,去年12月底下调了其3个月、6个月和12个月的黄金目标价,并预计2013年的黄金周期会下跌;更让黄金投资者陷入恐惧的是,高盛的分析师进一步预测说,今后5年,黄金的长期价格将为1200美元一盎司(和我前年开始就提出的黄金合理价位一致)。这一预测,令做多黄金的投资(听信金价将攀升至每盎司5000美元、甚至上万美元)情何以堪?

比如,据东方财富网的报道:家住杭州上城区的厉大伯今年66岁了,是小区里有名的健康老人。可这段时间,他似乎重重心事,连走路时也没有往日那般神采奕奕。一打听,厉大伯辛苦积攒了一辈子的300万血汗钱,因为托人炒黄金,炒走(亏损)134万。

而且在过去两个月中,包括瑞士信贷(Credit Suisse)法国巴黎银行、兴业银行和花旗集团,也降低了对黄金上涨的前景。兴业银行的分析师称:黄金价格的泡沫已充分具备了破灭的条件。

前些日子,华尔街最大的金市牛派瑞银(UBS)、德国银行,都在同一时间下调金价预期。瑞银将今年的金价预期,从1,900下调至1,740美元一盎司,德银下调预期至1,637元一盎司,均进入了我在去年底提出的今年金价波动范围,会徘徊于每盎司15501750美元之间。

但是,国际金价再度遭遇重挫,下跌至1322美元一盎司——2年来的最低点!从技术层面来分析,已经宣告了黄金已从前些年的牛市,转为这两年上下起伏的猴市,而正式地进入了熊市(和最点相比下跌幅度超过20%)!比我之前对金价将进入熊市的预期还早了8月。这也再次说明了市场趋势能够预测,但具体的走势却难以预料。当一种资产进入了跌势时,速度之快往往令人难以想象!

在过去的10年里,金价大幅飙升,从每盎司500美元,到逼近2000美元一盎司。如果10年前的最低点投资黄金,在最高点1920抛掉,那么投资回报率超过280%,也难怪人们为之疯狂了。

因为,过去5年美国金融危机尚未恢复,世界对以美元作为保值的货币失去了信心;欧元区的经济形势不容乐观,英镑、欧元也相继大跌;而中国政府采取的紧缩措施来调控地市场,希望中国经济能够降温,这将减少对大宗商品的需求。再四下环顾,股市已经高出不胜寒,房市依然不稳定,其它资产也几乎都深陷泡沫之中,价格也将走低。看来看去,广投资者的眼中似乎只剩下黄金这个最后堡垒,能确保财富的价值。

为什么是黄金?黄金真能保值和抵御通胀吗?

众所周知,在资本主义发展初期,货币采用银本位制。随着生产力的发展和提高,对货币对需求猛然增长,遂而更换为金本位制,也就是每单位的货币价值等同于若干重量的黄金(即货币含金量)。但因为金属货币毕竟有限,当财富越来越集中在少数人的手里时,社会


通的货币减少,便阻碍了经济的发展。

上个世纪美国大萧条,就是因为生产力大大超过黄金的总量形成产能过剩,使商品无法兑现。之后金本位制被废除,信用货币取代了黄金,黄金的货币属性逐渐变弱化,令黄金成为了贵金属,自有其合理的价位,与其它任何商品的价格一样,都由供求关系来决定。当一种商品的价格达到一定的高度,人们没有能力购买时,需求就会下降。黄金应该也不例外。

但是千百年来,人们形成了乱世藏金的信仰,使黄金有异于其它商品,除了作为金饰品和在工业上的重要用途外,还逐渐演变成了既可低买高卖,又可逢高做空——华尔街最佳的投机炒作工具。

有人会问何以见得?因为商品是用来消费和使用的,人们不会购买100个电视机放家里,除非电视机能低买高卖来盈利;而且商品不存在泡沫,只有当商品转化为资产之后,比如黄金,才会因炒作而产生泡沫。

几年前,一份有关黄金提炼成本和预期利润的报告指出,国际金价的合理价位应该在每盎司700800美元。就算这些年美元贬值,黄金合理价位也不该超过每盎司1000美元;即使再加上其它因素(如通胀等等),黄金的合理价位最多每盎司1200美元。

如果在合理价位之下买入,储存黄金或许还有意义。可金价被炒高到接近2000美元一盎司,以这么高的价位购入黄金,何以抵御美元贬值和通胀?前面的厉老伯就是个很好的例子,他炒作黄金非但本金不保,而且还巨额亏损了。

索罗斯的观点没错,在目前金价下滑时买入黄金自然难以保值。不过尽管金价进入熊市,意欲长线投资黄金保值的买家,可以等到金价进入我之前提到的合理价位——每盎司1200美元再进场;另外,投机做空者的机会来了——即使黄金进入熊市,金价还是会上下跌宕起伏,只是涨少跌多、进二步退三步而已……

责任编辑沈写意


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