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中信证券离高盛到底有多远？
作者：王媛媛
来源：《时代金融》2017年第11期
【摘要】在最近几年中我们看到券商股是牛市中的牛中之牛，成为股市中最耀眼的明星板块，有些龙头企业的股票甚至成功跑赢大盘指数很多倍。而对于券商股在国内地位的提升，人们也在思考在世界范围内，国内的券商地位又如何呢？因此，关于全球券商市值的排名便油然而生。在这次排名中，我们惊奇的发现在市值排名靠前的30家中，中国的证券公司占据了半壁江山。其中，中信证券在排名表中的市值约为3852亿元，成功跻身全球前四。仅仅落后于排名第一的高盛、第二的摩根斯坦利和第三的瑞银集团（UBS）。对此，很多人认为，这样的估值似乎高了。但也有人认为，随着国内证券公司近几年的创新发展和政策的相关支持，在市值上冲上高点也是情理之中。那么市值的靠前是否值得骄傲？本文通过中美证券业大佬中信与高盛进行下对比，由此来探讨出它们的差距到底大不大？ 【关键词】中信证券 高盛 差距 一、市值与业绩方面
根据上表，我们看到在2015年末，中信证券的市值为1689.00亿元，其中主营业收入有560.13亿元，约有198.00亿元的净利润，平均每股股东可获得收益为1.71元，高达17.74倍市盈率和1.50倍的市净率；对比高盛集团，在15年末市值达到7560.88亿元，其他指标也都优于中信证券。所以，从这几种重要的指标对比可以看出，中信证券与高盛之间还是有一定的差距。
二、业务结构方面 根据以下两张图：
对比可以看到，中信证券与高盛集团的四大收入来源中：中信证券主要依赖佣金、手续费、以及自营业务交易，2015年年报显示，经纪业务收入137.65亿元，占主要业务收入的比例为38.39%，投资银行业务收入37.76亿元，占主要业务收入的比例为10.53%，资产管理业务收入17.50亿元，占主要业务收入的比例为4.88%，证券自营业务收入165.62亿元，占主要业务收入的比例为46.19%，中信证券的投资银行业务跟资产管理业务的收入相对来说都太低；而在高盛的收入组成中，则有着不同的现象，15年四项业务来源中占比分别为44.80%、17.55%、18.35%和20.52%。高盛除了经纪业务以外，其他的业务收入都比较均衡。
对于作为体现一个公司核心竞争力的资管业务，虽然在国内，中信证券这方面的收入排名第一，但2015年高盛的业务收入是中信证券的27倍，这样的差距不是一点点。此外，高盛的
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2022-07-20
