股票投资的收益率--中级会计师辅导《财务管理》第六章讲义7

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中级会计师考试辅导《财务管理》第六章讲义7

股票投资的收益率



1.股票收益的来源：股利收益、股利再投资收益（无须单独考虑）、转让价差收益 2.股票的内部收益率 1）含义

①使“股票投资的净现值＝0”的折现率

②使“股票内在价值＝目前购买价格”的折现率

2）固定增长模式：，其中：即

①：预期股利收益率

②g：资本利得收益率

【注意】上述公式也用来计算普通股或留存收益的资本成本（不考虑发行费） 3）零增长模式：RS＝D／P0 4）有限期持股——逐次测试法

例如，ABC公司当前股价为35元/股，预期第1年的股利将为3元，第2年和第3年股利将以每年9%的增长率增加，预计第3年末的股价为42元/股。假设某投资者当前购买ABC公司股票并准备持有3年，采用逐次测试法计算其投资的内部收益率如下：

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NPV（i＝15%）＝3/（1＋15%）＋3.27/（1＋15%）＋（3.5643＋42）/（1＋15%）－35＝0.04＞0

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NPV（i＝16%）＝3/（1＋16%）＋3.27/（1＋16%）＋（3.5643＋42）/（1＋16%）－35＝－0.79＜0 则投资于ABC公司股票的内部收益率为：



本章小结

一、企业投资概述——意义、特点、分类、原则 二、投资项目的现金流量估算

1.投资期：固定资产投资、垫支流动资金

2.营业期：营业现金净流量（注意所得税和折旧抵税的影响）

3.终结期：回收固定资产残值（注意所得税和折余价值抵税的影响），回收垫支流动资金 三、投资项目评价指标

计算、原理、决策规则、优缺点



5.回收期（静态、动态） 四、项目投资管理



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