我国股票注册制实行现状

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我国股票注册制实行现状



我国目前仅在科创板成功试点注册制。《证券法》 修订后，提出全面推行注册制，首先在深圳交易所创业板进行改革试点。试点成功后，适机在A股市场全面推开。实施注册制的过程不是一蹴而就的， 而是需要严谨的关关把控，不断地发现问题、总结经验。目前,我国A股市场不断重视融资功能，在保障投资者权益等方面进一步完善。 在《证券法》修订之前，我国上市公司财务造假成本低，从去 年某药业造假案例来看，其业绩虚增800多亿，最后只“重罚”60万。虽然惩处不止罚款，但其结果也反映出了我国在违法惩处力度上的不足。新修订《证券法》极大的加强了违法违规行为的惩处力度，但最终能否使得上市公司因为违法成本而对造假望而却步，还是要依靠各监管部门、中介机构以及社会投资者等合作，提高监管执行效率。另外，对于投资者的保护、法律新增代表人诉讼、先行赔付制度等，相关机制应逐步完善。我国的投资者散户仍然居多，对新股发行缺乏理性思维。在整体实施注册制的情况下，对业绩放松且政府不再为上市公司质量背书，短期内会有大量公司.上市，必然要考虑到对A股市场的冲击。 (一)科创板试点注册制

科创板即科技创新板，重点服务于科技型、创新型的高新技术企业,试点企业应符合国家发展战略、掌握核心技术等要求。我国2018年11月5日提出在上海证券交易所设立科创板，由于科创板是一个独立于主板市场的新设场内市场，更接近于成熟资本市场的运行模式。因此,在科创板试点注册制可以减少对主板市场的影响，并为其他板块实施注册制打下坚实的基础。当前科创板的入市门槛较高, 例如个人投资者必须满足金融资产50万元以及两年以上投资经验的条件才能参与，也就意味着发行新股主要面向的是机构投资者，这也符合实施注册制环境下成熟市场的投资者结构。 (二)创业板推进改革

我国于2009年在深圳交易所正式启动创业板，创业板主要服务于高科技企业以及暂时无法在主板上市的创业企业和中小企业。今年4月份，创业板试点注册制实施方案审议通过，创业板正式走上注册制之路。创业板具有规范有效的进出机制，上市企业以高新科技企业为主，其准入指标比主板要求低，更加注重企业的发展前景及公司质量，与科创板在功能和企业范围上略有相似。因此在创业板改革试点注册制是适合我国资本市场发展现状的。这样-来，可以积累科创板、创业板的注册制运行经验,逐步完善市场法制体系,为注册制在A股整体市场实行做好全面充分的铺垫，以减少对于证券市场的冲击。相比于增量板块科创板，创业板已推出10年之久，有大量的存.量以及排队上市企业，在改革过程中也会面临一些困难 ，但我国目前通过了创业板试点注册制的实施方案，为更好地推进创业板存量市场改革，证监会、深交所就配套业务规则公开征求意见，借鉴科创板改革经验,推进各项制度改革，不断完善我国资本市场体系。

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