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2012年4月辽宁省高等教育自学考试财务管理实践试题A
课程代码：07355
一、计算分析题（本类题共3小题，每小题各20分，共60分） （一）[答案]
（1） 计算筹资突破点：筹资突破点（1）= 40÷25%=160（万元）
筹资突破点（2）= 75÷75%=100（万元）
（2）边际资金成本：
筹集资金额0～100万元 边际资金成本=4%×25%+10%×75%=8.5% 筹集资金额100～160万元 边际资金成本=4%×25%+12%×75%=10% 筹集资金额160万元以上 边际资金成本=8%×25%+12%×75%=11%
（二）[答案] 年度 2007 2008 2009 2010 2011
产销量（x）(万件)
12 10 11 13 14
资本需要量y（万元）
1000 960 980 1100 1200
x² 144 100 121 169 196 730
xy 12000 9600 10780 14300 16800 63480
5240 ∑ 60
(1)n=5
(2)b=(n×∑xy-∑x∑y )/[n∑x2-∑xy (∑x)2]=60 (3)a=∑y/n-b∑y/n=328(万元) (4)y=328+60x
(5)2012年资本需要量y2012=328+60×15=1228（万元）
（三）[答案]应选择B方案 项 目 销售收入 销售利润 信用成本： 其中：应收账款机会成本
坏帐成本 管理成本 折扣成本 信用成本总额 信用成本后收益
A方案
300 000
300 000×40%=120 000
300000÷360×60×20%=10000
300 000×2%=6 000
4 000
0 20 000 100 000
B方案
450 000
450 000×40%=180 000
450000÷360×45×20%=11 250
450 000×1%=4 500
8 000
450000×60%×2%=5400
24 150 150 850
二、综合实践题（本类题共40分）
[答案]（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益；
发行债券每股收益=（1 600+400－3 000×10%－4 000×11%）（1－40%）/800=0.945（元） 发行优先股每股收益=（1 600+400－3 000×10%）（1－40%）－4 000×12%/800=0.675（元） 增发普通股每股收益=（1 600+400－3 000×10%）（1－40%）/(800+200)=1.02（元）
（2）计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点，以及增发普通股和优先股的每股利润无差别点；
增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点： （EBIT0－3 000×10%－4 000×11%）（1－40%）/800=（EBIT0－3 000×10%）（1－40%）/1 000
EBIT0=2 500（万元）
增发普通股和优先股的每股利润无差别点： （EBIT0－3 000×10%）（1－40%）－4 000×12%/800=（EBIT0－3 000×10%）（1－40%）/1 000
EBIT0=4 300（万元）
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（3）计算筹资前和筹资后的财务杠杆系数：
筹资前财务杠杆系数DFL=1 600/（1 600－3 000×10%）≈1.23 筹资后预计息税前利润EBIT1=1 600+400=2 000（万元）
债券筹资后财务杠杆系数DFL=2 000/（2 000－3 000×10%－4 000×11%）≈1.59 优先股筹资后的财务杠杆系数
DFL=2 000）/[2 000－3 000×10%－4 000×12%÷（1－40%）≈2.22 普通股筹资后的财务杠杆系数DFL=2 000/（2 000－3 000×10%）≈1.18 （4）根据以上计算分析，该公司应当选择哪一种筹资方案？为什么？
该公司应采用普通股筹资。该方式在新增利润400万元时，每股收益较高，财务风险较低（DFL较小），符合财务目标。
（5）如果甲产品可提供1 000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种方案。
当甲产品新增利润1 000万元时，应选债券筹资方案。 因为：债券财务杠杆系数DFL=1.395，
优先股财务杠杆系数DFL=1.125 普通股财务杠杆系数DFL=1.38
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本文来源：https://www.wddqxz.cn/45d864af5df7ba0d4a7302768e9951e79b8969da.html
2023-02-13
