中国股票市场波动及其影响因素

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中国股票市场波动及其影响因素

摘要】：基于股票市场波动的重要性和影响，本文详细分析了导致中国股票市场波动的主要因素，包括三个方面：政府政策因素，宏观经济因素以及投资者行为的因素，并对此进行了详细说明。三个因素如何影响股市波动的？大多数认为股市波动是政治因素，宏观经济因素和投资者之间的行为因素之间的相互作用。因此，本文主要从这三个方面的因素出发，分析其对我国股票市场造成怎么样的影响。

【关键词】中国股票；市场波动；影响因素；相关 0.引言

长期以来，股票市场的波动一直是现代金融领域的主要研究问题，它也是全球监管机构最重要的指标。波动性是二级股票市场的主要功能，即是价格披露和资本配置的核心。与此同时，波动性与反映股票市场的指标有着密切的相关，例如流动性、交易成本以及市场信息流。因此，波动率是可以全面的反映股票价格的直接性行为，质量和效率的最简单，最有效的方式去做股票市场波动性影响因素的科学理论分析。

2国家政策因素对于股票市场波动性影响

财政政策对股票市场波动的影响财政政策对股票市场具有重大影响，尤其是在国债和税收方面。国债是银行信贷以外的金融信贷调整工具[1]。政府债务也对股票市场产生重大影响。首先，政府债务本身占证券市场金融资产总额的很大一部分。由于国债的高信誉度和低风险水平，大量发行的国库券将降低证券市场的整体风险水平和收益。其次，政府债券利率的上升和下降严重影响了其他证券的发行和价格。一般而言，政府债券市场和股票市场之间存在“摇摆”效应，即股票价格下跌且资金流入市场。通常，当股票价格上涨时，资金将返回股票市场，从而导致债券市场萎缩[2]。 2.1税收

公共财政可以通过改变收入和税收的总体结构，抑制对社会资产的总体需求的扩大或弥补一些缺乏有效的投资需求来调节对证券和实际投资的投资。政府的大规模扩张性财政政策会对我国股票市场的主要影响有以下三个方面 [3]：①减少税收。减税率和减税可以增加公司收入，增加上市公司的利润，从而提高股价。②增加预算赤字并增加预算支出。公开市场的增长将为上市公司带来更高的利润和更高的股价。居民平均收入增加了，他们对证券市场的信心增强，股票的价格自然就上涨。增加直接公共投资，例如对能源，基础设施和住房的投资，可以刺激相关产业（水泥，钢铁，工程，铁路）的发展，提高相关上市公司的生产率并提高股价。③进一步的增加政府财政补贴。财政补贴是政府税收支出的重要形式。 财政补贴将增加相关上市公司的利润，提高股票价格。 2宏观经济因素对于股票市场波动性的影响 2.1国际资本流动对于股票市场波动性的影响

一方面，国际资本流动在补充中国股票市场方面发挥了有益的作用[4]。当中国股票市场的效益增加时，就会意味着出现资金短缺，而国际资本的流入正在帮助弥补这一市场的短缺。 相反，当中国股市表现下降时，则意味着存在资金盈余国际资本正帮助这我国股票市场的盈余现象的减少。由于国际资本在股票市场中的流动，社会资源可以得到更有效的分配。因此，国际资本的正常流动在为我国国家股票市场融资和补充方面都起着非常良好的作用。另一方面，国际资本的频


繁流动也会间接的加剧中国股票市场价格的大幅度波动现象[5]。当前流向中国的国际资本正在不断的加速增长。当然，股票市场是国际资本集中的领域之一。

QFII配额已经放宽，持股比例也正在增加，这对中国股市产生了越来越大的影响。国际资本的流入为中国股票市场注入了活力，但同时也引起了股票市场的频繁波动，使得市场资源的配置功能效率低下。股票市场的作用是有效分配资源并提高经济效率。能够扮演此角色的能力取决于股票市场的正常运作。股票市场的过度波动和过于频繁的波动会造成其偏离基本的价值。因此，股票价格无法反映资产的真实价值，股票市场中的风险因素成为主导因素。投资者想知道如何规避风险，并利用价格波动进行套利，以使股票投机占上风，从而使市场的资源分配功能失效。

3机构投资者对股市波动的影响

机构投资者具有的规模优势和专业化的优势，因此有理由在投资时要谨慎。十多年来，机构??投资在中国迅速增长，部分稳定基金已成为中国股市的决定性力量。机构投资者可以稳定股市并减少股市波动。中国金融监管机构的初衷是积极发展机构投资者。但是，在当前中国证券市场的制度环境下，最重要的是，机构投资者必须能够实现金融监管机构的初衷。实施财务相关的监督策略这才能够让传统的机构投资者具有实际的应用意义。 机构投资者在中国股市波动中的作用机理是:

其一是，在“羊群效应”下，机构投资者集中大量的资金来持有少量股票，这可能会导致特定证券的价格不适当地上升或下降。

其二是，来自机构投资者的流动资金压力也加剧了市场波动。机构投资者交易的数量和规模远远大于个人投资者，他们对交易需求的变化以及对股票价格的影响更大。此外，许多基金并不是机构投资者的股本，而是通过银行吸引或借出的。当投资者要求资金或银行筹集资金时，许多机构就会被迫出售股票，这就进一步的加剧了股票市场的波动性。

其三是，机构投资者有时候也会散布相关的股票信息，以最大化他们的利益收入或操纵股价。人与人之间的从众心态也可能会导致他们的行为偏差。但人们做出了相关决定时，他们通常也会受到小组成员信息的行为和传播的巨大影响，并且极易做出许多错误的决定。机构投资者和个人投资者都会分析相同类型的股票并以相同的方式进行股票的投资。 4.小结

综上所述，国家政策因素在我国股票市场波动性中起到调控者角色的作用；宏观经济因素在股市波动中起着根本性的作用；投资者行为因素在股市波动中起追随者的作用。我国股市的波动性也会受到多个方面的因素交互效应的巨大影响。因此，为避免中国股票市场出现较大的异常波动，促进我国股票市场的健康稳定发展，发挥股票市场在我国资源配置中的重要作用，有必要分析宏观经济，国家政策和投资者三大因素来促进股票市场的稳定健康发展。 【参考文献】

[1]董孝伍. 投资者情绪对中国股票市场的影响研究[D].山西大学,2017. [2]秦俊生. 中国股票市场波动及其影响因素[D].安徽工业大学,2012. [3]温思凯. 中国股票市场波动成因研究[D].西南财经大学,2010.

[4]李伟. 中国股票市场稳定性影响因素研究[D].哈尔滨工程大学,2009. [5]周俊. 中国股票市场价格波动数量分析[D].西南财经大学,2000.

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