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DP05b_205_215TC005 092-661解决方案
2、某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案。有关资料如下：
甲方案原始投资为150万元，其中，固定资产投资120万元，流动资金投资30万元。预计投产后年营业收入90万，年总成本60万元。无建设期，经营期5年.
乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资金投资65万元，预计投产后年营业收入170万元，年经营成本80万元。建设期两年，经营期5年。
该项目预计到期残值收入均为8万元，建设投资于建设起点一次投入，流动资金于投产开始时投入。无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次收回，所得税税率25%，设定折现率10%。
要求：（1）计算甲、乙方案各年现金净流量。
（2）采用净现值法分别评价甲、乙方案是否可行。
（3）采用年等额净回收额法确定该企业应选择哪一种投资方案。 【正确答案】 （1）甲方案
项目计算期＝0＋5＝5年
年折旧额＝（120－8）÷5＝22.4万元 NCF0＝－150万元 NCF1～4＝（90－60）（1－25%）＋22.4＝44.9万元 NCF5＝（90－60）（1－25%）＋22.4＋（30＋8）＝82.9万元 乙方案
项目计算期＝2＋5＝7
年折旧额＝（120－8）÷5＝22.4万元 无形资产年摊销额＝25÷5＝5万元 NCF0＝－145万元 NCF1＝0
NCF2＝－65万元
NCF3～6＝〔170－（80＋22.4＋5）〕（1－25%）＋22.4＋5＝74.35万元 NCF7＝74.35＋（65＋8）＝147.35万元
（1）甲方案：NPV=－150+44.9×（P/A，10%，4）+82.9×（P/F，10%，5） =－150+44.9×3.170+82.9×0.621 =43.8139万元
乙方案：NPV=－145－65×（P/F，10%，2）+74.35×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）+147.35×（P/F，10%，7）
=－145－65×0.826+74.35×3.170×0.826+147.35×0.513=71.66万元。 所以甲、乙均可行。
（2）甲方案年等额净回收额=43.8139÷（P/A，10%，5） =43.8139÷3.791=11.56万元
乙方案年等额净回收额=71.66÷（P/A，10%，7） =71.66÷4.868=14.72万元
所以应选择乙方案。
1.某企业拟进行一项固定资产投资（均在建设期内投入），该项目现金流量表（部分）如下：
现金流量表（部分） 单位：万元
1
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项目
ｔ
建设期 0 － 800 － 800 － 800
1 － 200 － 1000 －180
运营期 2 100 － 900 C
3 600 A 437.4
4 B 100 262.44
5 1000 1100 590.49
净现金流量 累计净现金流量
折现净现金流量
要求：
（1）计算表中用英文字母表示的项目的数值； （2）计算或确定下列指标： ①静态投资回收期； ②净现值；
③原始投资以及原始投资现值； ④净现值率； ⑤获利指数。
（3）评价该项目的财务可行性。 1.
【正确答案】 （1）计算表中用英文字母表示的项目的数值： A＝－900＋600＝－300 B＝100－（－300）＝400
假设折现率为r，则根据表中的数据可知：
－
180＝200×（1＋r）1
－
即（1＋r）1＝0.9
－
（1＋r）2＝0.81
所以，C＝100×0.81＝81 （2）计算或确定下列指标： ①静态投资回收期：
包括建设期的投资回收期＝3＋300/400＝3.75（年） 不包括建设期的投资回收期＝3.75－1＝2.75（年）
②净现值＝－800－180＋81＋437.4＋262.44＋590.49＝391.33（万元） ③原始投资＝800＋200＝1000（万元），原始投资现值＝800＋180＝980（万元） ④净现值率＝391.33÷980＝0.40 ⑤获利指数＝1＋0.40＝1.40
或：获利指数＝（81＋437.4＋262.44＋590.49）÷980＝1. 40 （3）评价该项目的财务可行性：
根据上述计算结果可知，主要指标处于可行区间，而次要指标处于不可行区间，所以，该项目基本上具有财务可行性。
雨滴穿石，不是靠蛮力，而是靠持之以恒。——拉蒂默
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本文来源：https://www.wddqxz.cn/28dccd9f872458fb770bf78a6529647d27283488.html
2022-04-08
