上市公司财务治理模式

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上市公司财务治理模式

作者：聂宝生

来源：《今日财富》2017年第31期

财务治理是公司治理的核心，上市公司的财务治理其实就是分割企业中的财务权限，从而体现出相互制约的财务管理体制，上市公司的财务管理不仅有高层与下属间的关系，还是企业所有者与法人财产间的关系，不仅是统治与服从的关系，还是依据协议契约对各自权利义务相互界定的关系。近年来，上市公司的财务治理逐渐呈现出一些问题，必须要采取有效的方法进行处理解决。

一、上市公司财务治理的现状问题 （一）企业法人治理结构问题

企业法人治理结构（又称公司治理）是规范公司内部股东、董事、监事及经理层之间关系的一系列制度安排，目的是保证股东大会、董事会、监理以及经理层之间各司其职，互相制衡。由于历史原因，上市公司中有一半以上的股票都是由控股股东持有，普遍存在着的一股独大的情况，社会公众股比重较小，且分布相对分散，一般无法进入公司董事会和监事会，不能有效的参与到公司财务治理过程中。此外，很多中小股东认为治理上市公司就是大股东和上市公司的事，跟自己没有多大关系，因此也不参加股东大会，上市公司的重大决策也成为大股东的决策，外部力量影响不大，导致上市公司的监管不到位，中小股东的利益容易受到影响和损害。

（二）财务治理权的分配问题

财务治理权可以分为决策、执行以及监督权力，具备这三种权力就表明一家公司有独立的理财资格。为实现公司经营目标，优化公司治理结构，需要财务治理权配置时依照横向、纵向两个方面进行。对于股东大会、董事会、监事会以及经理等要纵向分配。对于公司与债权人之间的关系，是要通过横向进行分配的，使利益相关者都能够参与到公司治理中。但是，目前，由于许多上市公司股权的集中程度比较高，公司财务的决策、执行以及监督基本上都是由第一大股东进行控制的，由于财权过分集中，可能会使公司出现决策失误、理念混乱等问题。 （三）业绩评价问题

上市公司中的经营权和所有权是相分离的，在配置财务治理权时就容易使代理成本增加，委托人要顺利实现自身的目标，就需要通过多样化的方法激励和监督代理人，从而使代理的成本降低。要实现好的激励与监督效果，就必须要保证业绩评价是科学合理的，激励与约束之间是密切相关的，二者缺一不可。但是，现实中，部分上市公司业绩评价指标不合理、激励机制不完善，难以起到调动企业经营者的积极性和主动性的作用。


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二、上市公司财务治理的方法

（一）健全分层的财务决策制度，提高决策准确性

为了更好的完善上市公司财务治理结构，就需要建立分层的财务决策制度。按照财务分层理论，除公司监事会行使财务监督权外，股东大会、董事会、总经理和财务经理分享了企业全部财权，形成了财务管理的不同层次，包括所有者财务和经营者财务。其中，董事长、总经理财务称为经营者财务，是财务管理的核心。在上市公司，股东大会是最高的权力机构，决定重大的财务事件。董事会是代表股东大会的，除了股东会议决定的，其他的财务决策权都由董事会行使。经理可以行使日常财务事务的决策和执行权力，保证其权力行使的独立性，并接受董事会的监督与评价。监事会主要是对财务行使监督权力。财务决策权、财务监督权、财务执行权在股东会、董事会、监事会和经理层之间分配，彼此相互独立，在其自身的权限范围内行使职权，但是又相互制约，进而提高财务决策的准确性，进一步优化上市公司的财务治理结构。 （二）科学分配财权，实现财权统一与权责利对应

上市公司的财务治理其实就是科学安排、运行财务主体的权责利，使财权代理中代理人的成本以及出现机会主义行为的几率降到最低，激励代理人的财务行为，顺利实现最大化的财务净收益总额。配置财务主体时，需要明确上市公司财务中，不同财务主体的职责与地位，从而赋予其完整的财务权力，如财务决策、执行以及监督等。此外，结合不同财务主体财务权力的情况，明确其需要承担的财务责任以及享受到的财务利益，保证财务主体能够拥有完整的财务权责利。这就需要财务治理过程中注重治理效率的提升，将财务主体的权责利相统一，实现财务的横向以及纵向配置。在这种配置模式下，财务主体在进行财务决策、行使财务权力时能够内化自身财务行为的后果，能够主动衡量财务收入与成本间的关系，有效的规避财务风险，使上市公司的财务净收益额增加。

（三）完善约束激励制度，优化企业运作

对企业经营者行为约束主要包括两个方面的内容，首先是客观的、外在的一种约束，主要是股东以及所有者的约束，比如在股东大会上，股东决定是否让其继续经营；股票市场上企业股票的买进与抛售等，会对企业经营者的前途产生影响。其次是主观的、内在的一种约束，也就是利用机制让企业经营者能够迎接来自各方的竞争与挑战。除了约束经营者，还应该完善激励机制，建立科学合理的业绩评价指标，达到或者超过指标的，对董事、经理层人员、核心技术人员进行股权激励，充分调动他们的积极性和主动性，积极改革创新，为实现公司利益的最大化和股东权益最大化而努力工作。 三、结语

在上市公司中，财务治理是极为重要的内容，是财务与治理方面相结合的理论产物，财务治理在上市公司中发挥着重要的作用。财务治理不仅是治理，还是系统的对财权制度进行安


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排，实现决策与制衡。当前，上市公司财务治理中的问题逐渐突出，为了实现上市公司更好地发展，就需要明确财务治理中的问题，利用针对性的方法措施处理问题，实现上市公司更好地发展。（作者单位为大秦铁路股份有限公司）

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