财务报表变化对投资者的影响分析

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财务报表变化对投资者的影响分析

【摘 要】从单一指标入手，对企业的运营、盈利和偿债能力获得一个初步 直观的印象；运用杜邦分析将企业近几年的上述指标结合在一起进行由点到面的 分析，观察各工程变化的趋势，确定企业目前财务状况的变化，通过对驱动因素 的分解寻找带来变化的原因与产生的问题。投资者可以从关注企业的经营效率和 企业的利润构成等方面关注被投资企业。

【关键词】财务报表；投资者分析；陆家嘴

目前，越来越多的人意识到财务报表分析的重要性，可是面对大量的财 务

数据，很多人不知道如何开始。本文以陆家嘴为例，立足于为投资者提供一种 流程化的分析模式，以简单直观地分析企业的投资价值。

一、财务报表及相关指标分析 （一）营运能力分析

营运能力代表着企业创造利润的效率，以各工程的周转率来反映。营运能力 的分析是整个财务报表分析的关键。不同的企业或许有相同的资产结构和主营业 务，但由于管理团队能力的差异却可以取得不同的结果。

1 .总资产周转率

该指标反映了企业利用所有资源的效率。数值越高说明企业经营成果越好， 效率越高。循环的次数越多，赚取的利润也越多。表1为陆家嘴2012—2013年 的总资产周转率。

通过计算结果可知：陆家嘴的总资产周转率稳定提升，说明陆家嘴运作良好, 经营效率逐步提升，赢利能力不断增强，但增长并不稳定。即使2013年总资产 周转速度增长较小，还是具有一定的可比性。总的来说，还是不错的，但是应该 注意企业资产的运用效率还有很大的改进余地。

2 .存货周转率

存货周转率是衡量存货变现的速度。由于陆家嘴主营业务为房地产销售，存 货为商品房，因此存货周转速度略慢，不能用其他行业的标准衡量。表2为陆家 嘴2012—2013年的存货周转率。

运用存货周转率最典型的策略就是薄利多销。存货周转率这个概念出现的时 间或许并不太长，但是人们早已在实践经验中摸索利用了，这也从侧面反映了财 务报表分析的应用价值。总结前人的经验，发现变化的规律，为自己做出更科学 的策略提供基础。台湾宏■集团荣誉董事长施振荣在少年时期曾经帮助母亲买鸭 蛋和文具。鸭蛋有10%的利润而文具有40%的利润。但事实上施振荣在后来讲


述经验时说鸭蛋远比文具赚得多。鸭蛋薄利多销，文具积压本钱，更被利息腐蚀 一空，所以鸭蛋的利润远大于周转慢的文具。

通过计算可以看出：存货周转天数下降，反映出陆家嘴销售的速度变快了， 减少了对现金的占用，使得偿债能力和盈利能力都得到改善。从整体来看，陆家 嘴的营运能力还是有所提高的。

3 .应收账款周转率

应收账款周转率表达出应收账款的回收速度。提高应收账款回收的速度，可 以增强现金的使用效率，降低坏账发生的可能性。但并不是越快越好，为了提高 应收账款回收速度，企业可能制定苛刻的赊购条件，导致销量下降影响利润。表 3为陆家嘴2012—2013年的应收账款周转率。

计算数据说明：2012年至2013年，应收账款周转天数有所提高。配合营业 收入的增加以及房地产销售的特点，反映出企业销售量的增加。

（二）盈利能力分析

从投资人的立场来看，其目标就是提供企业成长带来的收益。营运能力指标 表达了企业创造利润的效率，而盈利能力指标那么表达了创造利润的效果。这两个 指标分别从不同的出发点描述了公司获取利润的实力。一个规模庞大的企业或许 营运能力比拟低，但是由于资产很多，同样可以带来可观的收益。

1 .销售净利率

销售净利率是净利润占销售收入的比重，该指标是盈利能力分析中最直观的 指标。比重越大说明企业利用相同本钱创造的收入越高，可以评价公司在一定时 间内通过销售获得利润的能力。表4为陆家嘴2012—2013年的销售净利率。 从表4可以看出，近年来，销售净利率总体变化不大，略有下降。说明利润 在收入中的比重有所降低。从另一方来看就是本钱和期间费用在增加，企业应该 考虑在不影响销售量的前提下进行适度控制。

2 .总资产净利率

总资产净利率说明企业运用所有资产获得净利润的能力。表5为陆家嘴 2012—2013年的总资产净利率。

通过计算可得：这两年的总资产净利率略有增加，有利于企业的开展壮大。 3 .权益净利率

权益净利率是站在股东的角度上，从总资产中剔除负债局部计算的净利率。

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