经营杠杆效应 财务杠杆效应

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经营杠杆效应

1.经营杠杆

经营杠杆，是指由于固定性经营成本的存在，使企业的资产报酬(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。

【提示】经营杠杆反映资产报酬的波动性，用以评价企业的经营风险。用息税前利润(EBIT)表示资产总报酬，则： EBIT=S-V-F=(P-VC)Q-F=M-F

式中：EBIT表示息税前利润;S表示销售额;V表示变动性经营成本;F表示固定性经营成本;Q表示产销业务量;P表示销售单价;VC表示单位变动成本;M表示边际贡献。 2.经营杠杆系数(DOL) (1)DOL的定义公式：

经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量变动率 (2)DOL的简化公式：

报告期经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=M0/(M0-F0)=(EBIT0+F0)/EBIT0

【提示】在息税前利润为正的前提下，经营杠杆系数最低为1，不会为负数;只要有固定性经营成本存在，经营杠杆系数总是大于1。


3.经营杠杆与经营风险

经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。经营杠杆系数越高，表明息税前利润受产销量变动的影响程度越大，经营风险也就越大。

【知识点】财务杠杆效应 财务杠杆效应 1.财务杠杆

是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益 (或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。

【提示】财务杠杆反映了权益资本报酬的波动性，用以评价企业的财务风险：用每股收益(EPS)表示普通股权益资本报酬，则： EPS=[(EBIT-I)(1-T)]/N

式中，EPS表示每股收益;I表示债务资金利息;EBIT表示息税前利润;T表示企业所得税税率;N表示普通股股数。 2.财务杠杆系数(DFL) (1)DFL的定义公式：

财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率=(△EPS/EPS0)/(△EBIT/EBIT0)

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