【#文档大全网# 导语】以下是®文档大全网的小编为您整理的《比亚迪业绩及财务报表分析》，欢迎阅读！
9 月 2 日，公司发布 8 月产销快报，公司 8 月汽车销量 174915 辆，同比增长155.2%；今年累计销量 983844 辆，同比增长 164%，其中新能源乘用车销量974348 辆，同比增长 273.6%。8 月动力电池及储能电池装机总量7.553GWh，环比增长 3.7%，今年累计装机总量 48.883GWh。
纯电混动双擎驱动，销量再创单月历史新高。纯电乘用车 8 月销量 82678 辆，同比增长 172.1%，今年累计销量 487188 辆，同比增长 227.4%；DM 混动乘用车 8 月销量 91299 辆，同比增长 203.1%，今年累计销量 487160 辆， 同比增长335.1%。在限电和疫情的影响下，依旧保持环比增长，销量较上月增长 1.2 万辆。产能释放后销量持续攀升，公司规模效应进一步加强，摊薄生产成本以及研发费用，毛利率与净利率将逐月提升。采购成本的年降也将抵消明年新能源车补贴退坡的不利影响。
高端车型持续发力，带动整体单车售价向上突破。汉家族连续 3 个月销量突破 2.5万辆，实现自主品牌高端车的历史性飞跃，汉 DM-p 已开始交付用户，继续带动汉家族整体销量提升；8 月唐 DM-p 上市，唐家族产品线进一步丰富；海豹迎来正式交付超 1000 辆，经过产能爬坡后销量将迎来爆发，成为特斯拉 Model 3 的最强竞争对手；腾势 D9 已于 8 月 23 日正式上市，预售订单突破 4 万辆，将填补公司在高端 MPV 市场的空白；海洋网军舰系列第二款 SUV 车型护卫舰 07 在成都车展上首发亮相并开启预售，该车定位中型 SUV，预售价 22-28 万元，将于今年第四季度正式上市；2023 年推出的豪车品牌首款车型定位硬派越野，搭载高级智能辅助驾驶，售价将达百万元级别，助力品牌持续向上。
海外布局加速。公司 8 月海外销售新能源乘用车 5092 辆，环比增长 26.5%。7月公司宣布进军日本市场，元 PLUS、海豚和海豹作为首批车型将于 2023 年 1月开售。 8 月公司宣布于今年秋季面向欧洲市场推出多款新能源车型，包括汉、唐以及元 PLUS，并将于 10 月亮相巴黎车展，预计四季度交付。未来海外销量将保持快速增长，国际化进程加速。
在手订单充裕。公司在手订单 70 万台，新车下单交付周期达 4-5 个月。新能源汽车免征车购税延期也将进一步刺激销量增长，公司处于强产品周期，下半年新车密集上市将不断贡献增量，差异化的产品策略将带动销量的再次腾飞。 作为世界 500 强的新晋者，公司以新能源汽车为核心，打造垂直产业链闭环，坚持自主研发，掌握刀片电池、DM 混动、e 平台 3.0 等核心技术。在新能源汽车行业高增态势下，公司布局完善，产品矩阵全面进阶，产能落地迅速，我们预计2022 年公司销量 176 万辆。 投资建议：
我们预测公司 2022-2024 年营业收入为 3971.7/5948.4/6795.9 亿元，同比增长83.8%/49.8%/14.3% ， 归母净利润为 126/221.2/288.7 亿元， 同比增长 313.8%/75.5%/30.6%，对应 PE 为 65/37/28 倍。我们认为公司 2022 年合理市值为 11452.4 亿元，对应目标价 441.45 元。考虑公司新能源汽车业务领域景气度高，成长空间大，在逆全球化的大背景下，公司垂直产业链优势明显，维持“买入”评级。 风险提示：
新能源车销量不及预期，产能释放不及预期，海外业务不及预期，芯片短缺，原材料价格上涨，疫情控制不及预期。
财务指标预测
指标
营业收入（百万元）
增长率（%） 归母净利润(百万元) 增长率（%） 净资产收益率（%）
每股收益(元)
PE PB
2020A 156,597.6 22.59% 4,234.27 162.27% 7.44% 1.47 191.84 13.53
2021A 216,142.4 38.02% 3,045.19 -28.08% 3.20% 1.06 266.04 8.64
2022E 397,170.2 83.75% 12,599.53 313.75% 13.01% 4.33 65.16 8.47
2023E 594,835.7 49.77% 22,116.53 75.53% 22.15% 7.60 37.12 8.22
2024E 679,593.9 14.25% 28,874.52 30.56% 27.83% 9.92 28.43 7.91
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本文来源：https://www.wddqxz.cn/1200d5534731b90d6c85ec3a87c24028915f850c.html
2023-02-25
