预算管理 京东案例分析

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预算管理

第三章 预算与企业财务分析

——京东案例讨论成果

1.京东在电商企业中具有哪些优势？

中国最大的线上直销公司，具有非同一般的消费者体验，物流触角遍布全国，有强力的货源支持，有高度灵活的专有技术平台，有高速增长的线上销售市场，拥有具备远见的创始人，经验丰富的管理团队，强劲的公司文化。

2.1促使京东在美上市的原因？

（1）上市标准较为宽松：中国A股上市的条件之一发行人最近三个会计年度净利润均为正 且累计超过人民币三千万元，而美国纳斯达克没有盈利要求。

（2）上市机制较为灵活：中国A股实行的核准制，美国实行的是注册制。

（3）允许同股不同权的存在：股权的架构有利于直接融资又能避免股权过度稀释，创始人 管理团队拥有绝对的投票权。

（4）公司战略定位：国际化的视野。

2.2你是否赞同这样的观点？请说明理由。

赞同,理由一：企业处于成长期对资金的需求会急剧增加。

理由二：互联网行业的拐点论——互联网开始进入下半场，由增量转为存量时代。

3. 京东自成立之日起到发布招股说明书前十多年的时间里一直处于亏损状态，为什么一些战略投资者还在持续对京东进行战略投资？

（1）商业模式：京东商城——B2B2C 京东物流——自营的重资产模式 （2）战略性亏损：京东商城的利润反哺其他板块（京东物流 京东金融）

4. 分析京东盈亏的原因？

（1）你是否赞同关于京东战略的观点？如果赞同，能从哪些方面看出这种变化？

赞同，①京东物流是自营的属于重资产模式。

②京东处于成长期抢夺市场份额占主导地位。 （2）政府补助对电商企业发展有哪些推动作用？

①促进社会资源进入电商企业，加快电商企业资源优化配置，优化升级。 ②促进产业结构调整，加快经济发展。

（3）为什么京东具有相对较高的利息收入？结合公司资产结构分析说明其原因。

原因：持有大量的现金及现金等价物 5. 对京东成本管控战略分析。

资料中分别给出了京东与同行业毛利率、期间费用占比的分析资料，请问：

（1）京东实行的是高毛利率政策还是低毛利率政策？近几年京东的毛利率政策发生了新的变化，这种变化对京东而言是积极的还是消极的？说明京东在营业成本管控方面出现了什么新变化？

低毛利率政策 积极的 营业成本管控能力极强

（2）与同行业的亚马逊相比，京东在低毛利率政策下，其期间费用是不是高？是否进行了期间费用的管控并具有领先同行业的特征？ 不是 是



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6. 对公司资产配置的分析。截至2013年3季度末京东现金及现金等价物和限制性现金占资产的比重高达41.14%（36.95%+4.19%），试分析是什么原因导致这样的资产结构，这样的资产结构对公司是流动性和盈利性产生了哪些影响？ 行业性质决定的 流动性增强 盈利性减弱

7. 对资产负债表结构的分析。数据显示，京东的资产负债率已经由2009末的97.26%降低为2013年三季度末的61.01%。请问这样的资产负债结构是否合理，是否会引至京东产生财风险即到期不能按期偿还本息的风险？

合理 不会 从2013年利润表分析来看已获利息倍数为9（国际上通常认为，该指标为3时较为合适。）反映偿付债务利息的能力强。

8. 对现金流情况的分析。根据给出的资料分析京东近期的经营流量的变化情况，并说明这种变化对京东未来投资活动以及筹资活动所产生的影响。

经营活动净现金流由负转正并逐年递增。 有利于投资和筹资。

9. 对应付账款以及偿债压力进行分析。截至2013年三季度末，京东的存货净值占总资产的比重达27.27%。请通过同业对比以及京东自身的分析，说明应付账款周转天数变长对京东的意义和管理信息。

应付账款周转天数变长说明公司可以更多的占用供应商货款，补充的营运资金而无需向银行短期借款，公司在同行业中的市场地位上升，信誉提高，在占用货款上有一定的主动权。

10.案例启示。有人认为，财务状况是企业战略思想的反映，财务分析有助于了解公司自身的发展状况，有助于了解公司与同行业之间的差距，有助于了解企业财务状况变动的原因，有助于公司调整经营战略，有利于公司正确把握投融资机会，有助于正确进行企业估值，财务分析也为企业的预算管理奠定了基础。这些观点是否正确？谈谈你的看法。

正确 财务分析以企业财务报告反映的财务指标为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，目的是反映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势，为改进企业财务管理工作和优化经营决策提供重要的财务信息。

11.通过上述分析，提出京东今后改善管理的建议。 （1）组织架构放权，培养“二把手”。 （2）加强对用户隐私的保护。

（3）继续加强对成本的管控，提高品牌溢价能力。

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