关于企业并购后的债务整合研究

2023-03-03 14:46:13 文档大全网 [ 字体：小中大 ] [ 阅读： ]

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[论文关键词]企业并购整合债务整合 [论文摘要]债务整合是企业并购后实现价值最大化的有效途径。本文介绍了债务整合的概念和意义，论述了企业并购后债务的种类，提出了债务整合的策略。一、企业并购后的债务整合概述债务整合是通过改变并购后企业的资本结构、偿债的期限结构．达到降低债务成本和减轻偿债压力的目的．提高企业的营运能力和经济效益的过程。它涉及财务会计报表的合并、资本结构的重新调整和债务重组等方面。它与债务重组的不同之处在于债务重组主要通过债权人和债务人之间的协商处理来达到目的，而债务整合主要通过债务人自身的努力来降低偿债压力．使企业在并购后能够正常经营。企业在并购活动中必然要支付大量的并购资源．以改变企业的负债结构和股权结构．因此企业并购后财务成本必然加大．同时由于并购双方的负债结构的差异可能影响企业并购后的财务管理。因此企业并购交易结束后必须要对企业的负债结构进行整合．确保企业财务状况的改善．保证企业资产负债率在可控范内。企业并购后债务整合主要是降低新企业的财务管理风险于并购企业在并购过程中的财务支出．有可能因负债增加币并购企业的财务风险．危及企业发展的安全性．甚至威胁到·、l的生存。通过债务的整合，使得企业资产负债率和资本结构优化．提高新企业抗风险的能力．最终达到企业价值最大化的目的。二、企业并购后债务的种类负债经营是一种正常的企业行为．是企业筹集资金的重要方式。只要企业的资产报酬率高于债务利率．债务就可以使企业增加收益．使投资者获得更多的回报。因此，并购企业的债务形式各种各样．主要有以下几种： 1向银行及金融机构的借款。这是一个企业获得债务的最基本形式，也是企业使用最多的债务形式。由于银行本身就是以资金借贷为经营内容的企业．所以．对银行来说．向企业贷款是其正常的经营行为．企业向银行借款也是一种正常的经营行为。 2企业在购销往来及其它经营活动中发生的企业之间的债务。这种债务对企业来说是不可避免的。例如，在购进原材料及设备时，付款若晚于到货时间即会发生债务：再比如，有些供求关系相对稳定的企业之间可以约定：一方面按需求付货，另一方面则按约定时间付款，这也会形成债务。这些债务如果在企业生产经营正常时不断偿还．又不断发生．就会形成大体平衡的过程。但如果供求链条中处于某个环节的企业生产经营活动出现困难．就可能形成拖欠：如果某企业破产，还可能导致债权彻底损失。[1][2]下一页 3企业发行债券形成债务。企业发行债券是需要国家批准才能实施的一种负债行为。对企业来说，发行债券一般都是以实施某个项目为筹资载体的。这种债务不仅要付利息．而且要求到期一次或分期偿还本金。[!--empirenews.page--] 4企业内部对职工个人的债务。对企业来讲．职工在企业付出劳动，企业应按时向其支付报酬。同时，按照财务制度的有关规定，还应为职工支付诸如医疗费．福利费、取暖费及其他福利费用。如果企业由于各种原因，拖欠职工工资及福利费即形成对个人的债务。此外．企业应当依法为职工向保险机构缴纳医疗保险金、失业保险金和养老保险金。如果企业未及时缴纳这些保险金．虽然直观上是对保险机构的债务．但由于这些保险的特殊性所致，事实上也是对职工个人的债务。三、企业并贿后的债务整合策略 1长期债务与流动债务的转换。长期债务与流动债务的转换主要是新企业与外在环境关系的处理通过协议、经营性保证等方式与债权人交流以获得流动负债向长期负债转换。由于企业并贿刚刚结束．财务风险很大．企业短期内可利用的流动财务资源有限，把流动负债转换为长期负债，可以度过企业并购后的财务困境．缓解企业并购后的财务压力．降低企业财务管理风险同时调整负债结构还可以降低企业利息支出和提高企业股权收益。当然．当并购企业的财务资源很丰富时．企业也可以不进行这样的转换：同时．企业长期负债与流动负债应处于合理的结构．在整合流动负债和长期负债结构时，必须考虑企业发展的问题．结合企业发展目标和实际整合后的经营绩效来确定负债整合结构。 2．负债与权益的转换。整合过程中可能通过合约安排将负债转换为权益资本。一般来说，企业经营方向是有发展前景的方向．企业发展态势较好时，债权人是希望把债权转换为权益资本的。从企业发展的角度来看．如

果偿债压力比较大而企业发展前景较佳，企业可以考虑进行这样的转换，但如果企业偿债压力不大．而企业发展前景较佳．企业不应该将债务转换为权益资本，这样可以获得杠杆收益。当然在负债和权益资本转换时，必须考虑债权人的利益，使企业获得商誉，延展企业外在形象，毕竟企业发展不是在于短期，而是希望获得长期的绩效．这样通过企业的形象获得市场的长期筹资能力．更有利于企业的长期发展。 3．并购企业与被并购企业资产负债结构整合。并购双方企业如果负债结构相差很大时，必须通过资产置换、资产剥离等形式保证以一方的资产来降低另一方的负债，尽可能使双方的资产负债结构和资产结构趋向一致。并购后形成一个新的实体，原来一方法人地位消失或都消失，大致相同的负债结构可以保证构建统一财务的有效性。