电大金融学课后练习第5章 利息与利率

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第5章 利息与利率



思考题

1、如何认识货币的时间价值与利息以及利率之间的关系？ 2、什么是收益的资本变化？

资本收益率又称资本利润率，是指企业净利润（即税后利润）与平均资本（即资本性投入及其资本溢价）的比率。用以反映企业运用资本获得收益的能力。也是财政部对企业经济效益的一项评价指标。

资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得继续投资，对股份有限公司来说，就意味着股票升值。因此，它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。对企业经营者来说，如果资本收益率高于债务资金成本率，则适度负债经营对投资者来说是有利的；反之，如果资本收益率低于债务资金成本率，则过高的负债经营就将损害投资者的利益。

投资者进行资本收益率分析可达到以下目的：

第一，检查、判定投资效益。资本收益率分析是投资者检查判定投资效益好坏的基本指标，是进行投资决策的基本依据。

第二，检查、评价企业管理者经营管理工作。资本收益率的高低，是企业管理者经营管理工作好坏、效率高低的集中反映，通过资本收益率分析，投资者可以检查评价企业管理者经营管理工作的好坏。

第三，资本收益率是投资者考核、检查其资本保值增值的主要指标。对于投资者来说，资本收益率越高，投资者投入资本的获利能力越强。

3、利率和收益率之间存在着怎样的关系？

利率可以认为是资本的价格，也可以认为是资本的机会成本。 收益率是资本收益的比率。

在一定条件下，市场利率=要求收益率。

市场利率可以作为收益率的参考而计算项目净现值。

4、利率分为哪些种类？

-般利率是指在不享受任何优惠条件下的利率。优惠利率是指对某些部门、行业、个人所制定的利率优惠政策。

根据银行业务要求不同，分为存款利率、贷款利率

存款利率是指在金融机构存款所获得的利息与本金的比率。贷款利率是指从金融机构贷款所支付的利息与本金的比率。

根据与市场利率供求关系，分为固定利率和浮动利率 根据利率之间的变动关系，分为基准利率和套算利率 基准利率是在多种利率并存的条件下起决定作用的利率，我国是中国人民银行对商业银行贷款的利率

5、什么是利率的风险结构？对比国债和企业债券说明利率风险结构的主要影响因素。 利率的风险结构是指具有相同的到期期限但是具有不同违约风险、流动性和税收条件的金融工具收益率之间的相互关系。

利率结构理论分为两个，一个是期限结构理论，另外一个就是风险结构理论 期限结构讨论相同风险不同期限的利率 风险结构讨论不同风险相同期限的利率


影响债权工具利率的另一个重要因素是债券的流动性。流动性是指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力，它是一种投资的时间尺度(卖出它所需多长时间)和价格尺度(与公平市场价格相比的折扣)之间的关系。各种债券工具由于交易费用、偿还期限、是否可转换等条件的不同，变现所需要的时间或成本也不同，流动性就不同。一般来说，国债的流动性强于公司债券;期限较长的债券，流动性较差。流动性较差的债券，风险相对较大，利率定得就高一些;反之亦然。

税收风险西方国家地方政府债券的违约风险高于中央政府债券，流动性也比较差，但地方政府债券的利率却是比较低的，这其中的原因是二者的税收待遇不同。地方政府债券的利息一般是免缴所得税的。投资于中央政府债券就可能遭受税收风险。税率越高的债券，其税前利率也越高。

所得税也是影响利率风险结构的重要因素。在同等条件下，具有免税特征的债券利率要低。在美国，市政债券的违约风险高于国债，流动性低于国债，但由于市政债券的利息收入是免税的，所以长期以来，美国市政债券的利率低于国债的利率。[1]

6、联系实际分析利率变化如何影响金融资产价格。

7、利率作为经济杠杆有哪些重要作用？试从金融学理论框架的各个部分来找出利率作用的方方面面。

利率作为经济杠杆，具有五方面的经济功能，对经济发挥着重要作用。

(一)利率的一般功能包括中介功能、调节功能、分配功能、动力功能与控制功能。 (二)利率的作用表现在宏现经济与微观经济活动中。 利率作用的发挥需要一定的环境与条件，包括：

(一)市场化的利率决定机制，即由市场供求关系决定利率水平；

(二)灵活的利率联动机制，即一种利率变动，其它利率随之变化的联动关系； (三)适当的利率水平，即利率水平不宜过低或过高；

(四)合理的利率结构，即合理的利率期限结构，行业结构与地区结构等。

我国社会主义市场经济中要使利率充分发挥作用，应逐步进行利率市场化的改革。

8、利率发挥作用应具备哪些基础性条件和环境。 利率发挥作用的环境与条件:

关于利率发挥作用的制约因素；利率管制；授信限量；市场开放程度；利率弹性。 关于利率发挥作用须具备的条件：

市场化的利率决定机制；灵活的利率联动机制；适当的利率水平；合理的利率结构。

9、什么是利率市场化？请结合我国的利率市场化改革进程论述其必要性。 利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场供求来决定。它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。

在这种制度下，往往利率的浮动跟不上市场的变化，例如需要资金的企业及个人得不到及时的资金，或由于利率政策的突然变化而破产。如当市场上的资金过多时，利率政策变货不及时，出现短期通胀等。这种弊端多而不计其数。我国以工业企业为主，产能过剩比比皆是，过多的消耗自然资源，技术竞争弱。当利率市场化后，以高端技术的企业和个人得到充足的资金，产能提高。落后的企业将大浪淘沙，一个一个死去。也将使整个社会产能倍增。

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