连环替代法。

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上海汽车2011年度连环替代法财务报表分析

表格 1.1上汽2010年和2011年部分财务指标表

财务指标 权益净利率 销售净利率 总资产周转率 权益乘数

2011年 2010年

27.7475% 8.0790% 1.4349 2.3936

34.8320% 7.3068% 1.7029 2.7993

根据连环替代法的程序和杜邦分析法对权益净利率的因素分解式，可得出 报告期指标体系：8.0790%×1.4349 ×2.2675 =27.7475% 基期指标体系：7.3068%×1.7029×2.7993=34.8320% 分析对象：27.7475%—34.8320%=-7.0845%

在此基础上，按照第三步骤的做法进行连环顺序替代，并计算每次替代后的结果： 基期指标体系：7.3068%×1.3655×2.7993=27.9305% 替代销售净利率：7.3068%×1.7029×2.7993=34.8320% 替代总资产周转率：8.0790%×1.4349 ×2.7993=32.4504% 替代权益乘数：8.0790%×1.4349 ×2.2675 =27.7475% 根据第四步骤，确定各因素对权益利率的影响程度； 销售净利率的影响：34.8320%—27.9305%=3.6808% 总资产周转率的影响：32.4504%—34.8320%=-6.0624% 权益乘数的影响：27.7475%—32.4504%=-4.7029%

最后检验分析结果：3.6808%+(-6.0624%)+(-4.7029%)=-7.0845%

通过分析可知，最重要的不利因素是总资产周转率降低，使得权益净利率减少6.0624%；其次是权益乘数降低，使权益净利率减少7.0845。有利因素是销售净利率提高，使权益净利率增加3.6808%。不利因素超过有利因素，所以权益净利率减少7.0845%。因此重点关注总资产周转率降低的原因。

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