主成分分析法在饮料制造业上市公司财务综合评价中的应用

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主成分分析法在饮料制造业上市公司财务综合评价中的应用

作者：薛月超

来源：《经济研究导刊》2013年第19期

摘 要：财务分析在投资过程中起着重要的参考作用，财务指标繁多增加投资者的投资难度，主成分分析方法利用数据降维很好地解决了这一问题。利用主成分分析方法对饮料制造业的18家上市公司财务情况的进行综合分析，进而得出各上市公司的财务综合得分情况，为投资者分析公司财务指标时提供直观的数据参考。

关键词：财务分析；证券投资；主成分分析；上市公司

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）19-0114-02

众所周知，上市公司的财务状况往往能够决定通公司股票的未来收益，一个公司的财务状况一般可以从其公布的财务报表中反映出来。在证券投资过程中，投资者通过对上市公司财务信息的分析，判断上市企业的投资价值，进而决定投资方向，财务分析在投资过程中起着至关重要的作用。但是在上市公司公布的财务信息中，各个指标所反映的财务信息存在一定的相关性，而单个指标又不能反映上市公司的整个财务状况，这就增加了投资者分析公司价值的难度。所以如何科学合理地利用上市公司公布的财务指标对其财务状况进行客观的评价，对投资者进行正确的投资决策有重要的参考意义。

主成分分析方法通过投影的方法实现数据的降维，在损失较少数据信息的基础上把多个指标转化为几个互不相关且有代表意义的综合指标。这少数几个综合指标能够把个体间大大小小差异都集中起来，达到减少指标和删除重复信息的目的。因此，将主成分分析应用于上市公司的财务分析之中，可以从众多财务指标中有效提取能够反映财务信息的主要因子。我们知道，股票价格会受到宏观经济因素、市场因素等外部因素的影响，但这些外部因素对于每个企业，特别是对同一行业中的企业的影响程度来说是相同的。所以在这些外部影响因素相同的情况下，可以通过研究同一行业中的上市企业财务指标来对其财务状况进行直观上的分析，进而为投资者进行投资决策提供参考。

下面利用主成分分析方法对饮料制造业的上市公司财务状况综合评价的实证分析。 在饮料制造业上市公司样本的选取上，选择在沪市上市的全部18家上市公司，根据18家上市公司在2011年公布的年报，获取综合评价指标中的各项单项指标的数据，包括反映公司偿债能力、获利能力、营运能力、财务能力、成长能力、单股指标等6大指标中58个财务指标，数据来源于和讯网。


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在进行主成分分析之前，对上述数据进行标准化处理，消除量纲对数据的影响。利用SPSS统计软件对18家上市公司的58项标准化处理之后的财务数据进行主成分分析，计算结果（如表1所示）。

从上页表1中我们可以看出，按照特征值大于1且累计贡献率超过85%原则提取的主成分数位9个，因此，选取前9个主成分来代替原来的58个财务指标。从表中可以看出，前9个指标的累计贡献率已经为95.191%，基本涵盖了原来58个指标所涵盖的信息。为进一步解释各个主成分的实际意义，再利用Kaiser标准化的正交旋转法对数据进行旋转处理，旋转在13次迭代后收敛。旋转之后从旋转成份矩阵可以得到各个因子的载荷情况，进而解释每个主成分所代表的实际意义。

从旋转成分得分系数矩阵中可以看出，代表单股指标和现金流量的财务指标在第一主成分中有较高的因子载荷，因此第一主成分可以解释为股指因子和现金流量因子；第二主成分中，偿债能力和财务能力占有较高的因子载荷，因而第二主成分可以解释为偿债因子和财务因子；第三主成分中，获利能力和成长能力占有很高的因子载荷，第三主成分可以解释为获利因子和成长因子；第四主成分中，营运能力指标占有很高的因子载荷，所以可以解释为营运能力因子；各指标在剩余五个主成分中占有的因子载荷相对于前四个主成分的因子来说比较小，补充解释了前四个主成分所遗漏的信息。由此可以看出，通过观察旋转后的因子载荷，可以更明确得解释各个主成分所代表的实际意义。但是各主成分对于公司整体财务状况反映的侧重点不同，因此对各主成分进行赋权，构建由主成分组成的财务状况的综合评价模型：

利用综合评价模型可以计算出2011年饮料制造业18家上市公司的财务综合得分情况，计算结果（如表3所示）：

从表中可以直观的看出各家公司的综合财务得分情况，根据得分的多少来判断各家上市公司的整体财务情况。由此可见，基于主成分分析的财务指标分析方法是比较客观的财务评价方法，可以为投资者在分析公司财务指标时提供直观的数据参考，并可应用于判断企业财务状况发展趋势进而更好地进行投资活动。 参考文献：

[1] 斯蒂芬·A.罗斯，伦道夫·W.韦斯特菲尔德，布拉德福德·D.乔丹.公司理财（精要版）[M].方红星，译.北京：机械工业出版社，2010.

[2] 潘琰，程小可.上市公司经营业绩的主成分评价方法[J].会计研究，2000，（1）. [3] 苍玉权，严华麟.公司财务状况与股票收益[J].数理统计与管理，2005，（5）. [4] 林华.公司财务指标分析在证券投资中的应用——来自中国沪市A股的经验证据[J].上海经济研究，2008，（3）.


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[5] 侯雪筠，高丽.财务分析在证券中的应用[J].经济研究导刊，2010，（2）.

[6] 董欣欣.基于主成分分析的股价影响因素实证研究——来自中小企业板的经验数据[J].财会通讯，2011，（12）. [责任编辑 吴明宇]

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