资产评估收益法的应用

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资产评估收益法的应用 摘? 要：随着我国社会主义市场经济体制的不断完善和中国参加世界贸易组织，人们对无形资产的作用日益重视。特别是商誉对社会和企业开展的作用得到了越来越广泛的认可，因此对商誉的评估就显得尤为必要且重要了。无形资产评估的收益法，充分考虑了投资者贴现的预期收益和风险，能与其投资决策相结合，表达了产权交易的公平合理性。它将无形资产的获利能力量化为预期收益，并将其作为对评估作价的根底，反映了资产经营目的和优质优价的市场价格形成机制。在无形资产获利能力真实、预测科学的情况下，能较准确、合理地评估出技术资产的价值，有利于维护产权主体的正当权益 正文：

一、评估工程名称：A公司无形资产的价值评估 二、委托方及资产占有方：A公司(概况略)

三、评估目的：为A公司将其资产投资于组建中的股份提供无形资产的价格依据。 四、评估范围和对象：A公司的无形资产。 五、评估基准日：1998年7月31日 六、评估依据

国家国有资产管理局?资产评估操作标准意见(试行)?； 国家财政部1998年6月9日发布的1998年第5号公告； (四)中国人民银行1998年6月30日关于调整存贷款利率的公告；中国经济景气监测中心1998年6月30日公布的1998年l一6月国有企业生产经营业绩监测指标；A公司提供的1994—1997年的公司年度财务报表；A公司提供的专利证书及科技成果鉴定证书。

七、A公司无形资产的清查情况

无形资产是指特定主体控制的不具有独立实体，而对生产经营能长期持续发挥作用并带来经济利益的一切经济资源。无形资产的具体形态有专列，专有技术，商标和商誉等等。判断一个企业是否存在无形资产的判据是它的运营效果中有无超额收益。超额收益是指企业收益超出平均收益的局部。

(一)A公司具有无形资产

A公司是一个以生产销售矿冶设备中振扳动机械为主的工业企业。为了判断该公司是否存在无形资产，我们做了比拟大量的调查工作，进而在分析的根底上做出了判定。考核超额收益主要从企业的销售净利润率和资产净利润率看是否超出行业的，工业的和社会的平均水平。A公司1994年至1997 年的销售净利润率稳定在12.32％至13.34％之闻，四年平均为12.70％，保持相当高的水平。A公司属于矿山治金机械制造行业，据?中国机械工业年鉴1997?，知全国独立核算的矿山冶金机械制造行业的1996年的销售利润率为一2.74％。A公司 1994年至1997年的资产净利润率在8.19％至10.84％之间，且逐年增加，其四年平均为10.05％。据?中国执械工业年鉴1997?，知全国独立核算的矿山冶金机械制造行业的1996年的资产利润率为1.18％。A公司前四年资产收益率平均为10.05％是社会收益水平5.67％的1.77倍。前四年的资产收益率大大超过同行业的，工业企业的和社会的平均资产收益水平。在同行业和全国国有工业在平均和整体的意义上均处于亏损的情况下，A公司保持着高水平的销售净利润率和资产净利润率而且是逐年增长的趋势。该公司与以银行存款利率作为社会平均收益水平相比，前者高出后者77％。上述一切说明A公司存在高额的超额收益，因此我们判定该公司存在无形资产。 八、评估值的计算

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评估值的计算采用超额收益法，即把超额收益采用适当的折现率折算成现值，然后加总求和，从而得出无形资产评估值。

评定估算的思路是将无形资产作为整体，对其超额收益期内的超额收益通过资产化求出无形资产的整体评估值。然后按照各项无形资产对获取超额收益奉献的大小，将无形资产整体评估值分割为各项无形资产的评估值。

(一)评估参数的计算和确定 1．未来各年的预期超额收益(Ft)

以产品销售所取得的净利润即所得税后利用作为收益。

计算公式为： 年超额收益＝企每年收益一企业有形资产评估值×社会平均资产收益率

(1)企业年收益的预测

该公司在94年至97年间平均每年增如销售收入603．60万元。我们分析，这一势头将延续到未来第3年，在第4至第5年持平，第6至第7年销售收入将有所下降。从表1知该公司前四年销售净利调率平均为12．70％。

未来企此年收益＝未来企业年销售收入×平均销售净利润率 未来第1年企业年收益＝(3462．88十603．53)×12．70％＝4066．41×12，70％＝516．43(万元)

未为第2年企业年收益＝(4066．41十603。53)×12．70％＝4669．94×12.70％＝593．08(万元)

未来3、4、5年企业年收益＝(4669．94十603．53)×12．70％＝5273．47“×12．70％＝669．73(万元)

未来第6年企业年收益＝(5273。47—603．53)×12．70％＝4669．94×12．70％＝593．08(万元)

未来第7年企业年收益＝(4669．94—603．53)×12。70％＝4066．41×12.705＝516．43(万元)

(2)企业有形资产评估值

有形资产在本次评估中系指流动资产、建筑物、在建工程和机器设备。本次有形资产的评估值为5670．48万元。

(3)社会平均资产收益率：

社会平均收益率取1998年7月1日中国人民银行公布的银行一年定期存款利率为4．77％，将上述数据代入公式2，

所有未来各年的年超额收益：

F1＝516．43—5670．48×4．77％＝245．95(万元) F2＝593．08—5670．48×4．77％＝322．60(万元)

F3＝F4＝F5＝669．73—5670．48×4．77％＝399．25(万元) F6＝593．08—5670．48×4．77％＝322．60(万元) F7＝516．43—5670．48×4．77％＝245．95(万元) 2．折现率假设确实定

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