国家开放大学电大本科《财务估值与决策》2021期末试题及答案

2023-01-05 21:41:10   文档大全网     [ 字体: ] [ 阅读: ]

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国家开放大学电大本科《财务估值与决策》2021期末试题及答案(试卷号:1347)

一、简述题(每小题15分,共30)

1.

什么是财务规划?公司进行财务规划的意义是什么?公司在进行财务规划时,应考虑

哪些因素?

答:财务规划有广义和狭义之分。广义的财务规划是指在公司战略、经营策略指导下,为实现战略目 而进行的中长期经营规划、年度经营计划和财务收支及预算安排。狭义的财务规划主要是指对公司未来 融资需要量的估计与筹划气

财务规划的意义是为了提高公司应对风险、实现可持续增长的财务管理能力。 从规划所涉及的内容看,主要包括以下几方面内容:

销售预测:财务规划的起点是销售预测,它主要由营销部门做出。

资产需要量:财务规划要求确定未来的资产需要量,它包括资本支出计划所需资本及经营活动中所需 的净营运资本支出。

负债融资量:销售增长会带来负债融资的相应增加,负债增长即可能表现为一些白然融资项目的自发 长,也可能要求其他负债项目相应增长。

内部融资量:融资需要量的规划,必须事先明确公司的股利政策和债务政策,同时考虑采用何种融资 式来满足这一需要量。

外部融资需求。如果负债及内部融资量尚不足以满足销售增长的投资需求,其不足部分只能依靠外部 资。

2. 企业是一个复杂体,对企业的价值评价也取决于多方利益相关者。企业未来增值能力、企业风险 以及

存续期是企业价值决定的三个基本因素。请筒述财务估价的具体程序。

答:(1)进行估价分析的基础工作

了解目标公司所处的宏观经济环境和市场、监督及竞争环境; 了解目标公司的特征及行业特征; 了解企业在行业中的竞争能力; 了解目标公司的技术革新能力

(2) 把握公司的市场定位,研究公司治理结构与控制权; (3) 绩效预测 (4) 选择财务估价模型; (5) 结果检验与解释。

二、计算题(每小题20分,共40)

3. 假设某公司计划开发一条新产品线,该产品线的寿命期为4年,开发新产品线的成木及预计收入 为:


初始一次性投资固定资产120万元,旦需垫支流动资金20万元,直线法折旧且在项目终了可回收残 20万元。预计在项目投产后,每年销售收入可增加至80万元,且每年需支付直接材料、直接人工等付 现成本为30万元;而随设备陈旧,该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的最 投资回报率为10%,适用所得税税率为40%

要求:

(1) 计算该项目的预期现金流量;

(2) 用净现值法对该投资项目进行可行性评价。

3.,

12020

1

I > 111 ■ z 25 h

诙顶II世业现金enit测算强(甲位,万元)

计算项目 悄售收入 付理成本 折旧 税前利 所禅税《40%) 税后净利 背业现金施量



第邛

80 30 25 25 10 15 40



q

80 35 25? 20 8 12 37





第三年

80 40 25 IS 6_ 9 34



第四年

80' 45 25 10 4 6 31



M项目的现金流算枳单位,万元〉

H41

o



1







2



3



4

■定资产投入 雷宙宾本投入



-120 -20

40













骨业现金流■ 园定费产我值00 营运资本网收

37



34 31 20 20

|40 现金流■合计

(2)折现率为10%,则燎项目的摩理值可计算为.

37

34

71

NPV 140+40X0. 909 + 37X0. 826 + 34X0. 751+71X0. 683

= 140 + 36, 36 + 30. 562 + 25. S34 +48. 493^0. 949(万元) 侦现II的摩现值大于* •从财务上是听行的.

4. 某股票投资者拟购买甲公司的股票,该股票刚刚支付每股股利2. 4元,现行国库券的利率为12%, 市场

组合收益率为16%,该股票的口系数为1.5

要求:

(1) 假设该股票在未来时间内股利保持不变,当前股票市价为15/股,投资者是否应购买? (2) 假设该股票股利固定增长,增长率为4%,该股票的价值应为多少?


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