浅谈汽车行业并购的财务问题

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浅谈汽车行业并购的财务问题

作者：毛以虎

来源：《中国管理信息化》2013年第15期

[摘 要] 近年来，世界各地并购浪潮风起云涌，尤其是在汽车行业。汽车产业是一个规模效益十分显著的产业。企业并购是资本运作的主要方式，是企业实现快速扩张的重要途径。本文就汽车行业并购的财务问题进行探讨。

[关键词] 汽车行业；并购流程；财务问题；防范措施 doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2013 . 15. 005

[中图分类号] F275.5 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2013）15- 0007- 02 我国加入WTO以来，各行各业的贸易保护政策正在逐步走向终结。2005年，我国取消汽车进口配额管理。从许多方面看，汽车行业及其供应链在2013年持续趋稳，关注重点放在战略兼并和收购方面。

虽然与2012年相比，2013年全球汽车交易量相对稳定，但披露的交易价值却显著下降。即使除去2009年美国财政部对相关企业的救助以及主权财富基金的投资，全球2013年汽车交易价值仍低于2012年。而2013年全球跨行业的并购无论是交易量还是披露的交易价值都与2012年持平。由于融资渠道有限、财务状况紧张、对风险更加敏感（因为整体市场的不确定性），所以行业买家重点关注那些契合性好和/或生存驱动的交易，成交的交易数量较以往更少。

1 汽配行业的并购重组

1.1 整车企业并购活动加剧，带动汽配行业重组

随着中国汽车销量增速放缓，市场的买家可能通过并购扩大国内销量。他们也可能去并购一些技术型企业，以期参与国际市场竞争，同时也在国内市场上抵御外资企业。汽车行业并购多集中在底盘和动力总成系统领域。虽然汽车行业各领域的并购活动都同比有所减少，不过“汽车零部件供应商”领域的并购交易数是下滑幅度最小的——仅5%，而“汽车生产商”与“其他（包括售后市场、零售、维修、财务服务等）”的下滑幅度分别达到19%和21%。普华永道最近一份关于供应商整合的报告也预测，零部件供应商并购将持续下去，尤其是底盘和动力总成系统的供应商，因其所含零部件层级较多，且这类供应商的潜在买家众多，故成为零部件领域并购的焦点。

1.2 汽配行业模块、总成供货方向确立

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