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中级会计师考试《财务管理》强化复习：动态评价指标的计算及特征
会计职称考试《中级财务管理》第四章 投资管理
复习重点五、动态评价指标的计算及特征 ㈠。折现率的确定 1.折现率的选择
折现率
所在行业（而不是单个投资项目）的权益资本必要收益率
适用条件
资金来源单一的项目
拟投资项目所在行业（而不是单个投资项目）
相关数据齐备的行业
的加权平均资金成本 社会的投资机会成本 金收益率
完全人为主观确定 2.使用中注意的问题
1）折现率不同于金融业务中处理未到期票据贴现中所使用的票据贴现率；
2）折现率不同于反映时间价值的利息率（纯利率）：确定折现率需要考虑投资风险因素，可人为提高折现率水平，而反映时间价值的利息率或贴现率则通常不考虑风险因素； 3）折现率不应当也不可能根据单个投资项目的资本成本计算出来。 ㈡。净现值（NPV） 1.含义
1）项目计算期内，按设定折现率或基准收益率计算的各年净现金流量现值的代数和：
2）项目计算期内，按设定折现率或基准收益率计算的现金流入量的现值与现金流出量的现值之差。 2.计算方法 1）一般方法
已经持有投资所需资金的项目
评估中的净现值和净现值率指标的计算 按逐次测试法计算内部收益率指标
国家或行业主管部门定期发布的行业基准资投资项目的财务可行性研究和建设项目
i.公式法 ii.列表法 3.优缺点
4.决策规则：净现值≥0，说明项目实际可望达到的收益率≥折现率。
可见，三个项目尽管都盈利，但A项目预期收益率10％大于必要收益率8％，其净现值为正；B项目预期收益率8％等于必要收益率，其净现值为0；C项目预期收益率6％小于必要收益率8％，其净现值为负。
（三）净现值率（NPVR）
1.净现值率＝ 2.优缺点
3.决策规则：净现值率≥0，说明项目实际可望达到的收益率≥折现率。 （四）内部收益率（IRR） 1.含义
1）项目投资实际可望达到的收益率；
2）能使项目的净现值等于零时的折现率： 2.计算方法
1）特殊方法——插值法
适用条件（与“NPV特殊计算方法一”相同）：建设期＝0，投产后的净现金流量表现为普通年金形式，如图所示：
由NPV＝NCF×（P/A，IRR，n）－C＝0，可推出：（P/A， IRR，n）＝C/NCF
本文来源：https://www.wddqxz.cn/e74dd02e5bfafab069dc5022aaea998fcc2240c2.html
2023-03-17
