第2章价值衡量

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第2章价值衡量

财务管理学刘玉平 马海涛 李小荣 主编第二章第二章 价值衡量第一节 货币时间价值第二节 报酬与风险 第一节 货币时间价值一、货币时间

价值概述 1、 货币时间价值是进行投资决策的重要依据。 2、 货币时间价值是进行筹资决策的重要依据。 (

二)货币时间价值在企业财务管理中的作用 (一)货币时间价值的概念 二、货币时间价值的计算 (一)两种不同的货币时间价值的计算方法

第一节 货币时间价值 1．单利计算方法 FV=PV(1+ni) PV=FV×1/(1+ ni) 公式中： FV——投资

期末的本利和，又称为终值、将来值 PV——投资期初的本金，期初投资额，又称为现值 n ——计息期 i ——利率

2．复利计算方法 FV=PV(1+i)n PV=FV×1/(1+ i)n (二)年金第一节 货币时间价值

1

．

普

通

年

金



(1)

普

通

年

金

终

值

FVAn=A+A(1+i)+A(1+i)2+┄+A(1+i)n-2+A(1+i)n

-1 =A[1+(1+i)+(1+i)2+┄+(1+i)n-2+(1+i)n-1] 根据等比 数列求和公式得： 1+(1+i)+(1+i)2+┄+(1+i)n-2+(1+i)n-1=[(1+i)n–1] / i 所以，FVA

n=A[(1+i)n–1 ]/ i 公式中： FVAn——n期普通年金终值 A——年金 （2普

通年金终值的逆运算——年偿债基金额 年偿债基金额（A）=FVAn/普通年金终值系数

= FVAn×年偿债基金系数

年偿债基金系数是普通年金终值系数的倒数 (3)普通年金现值 PVAn=A[(1+i)n–1 ]/ i ·1/

(1+ i)n =A[(1+i)n–1 ]/ i(1+ i)n 第一节 货币时间

价值（4）普通年金现值的逆运算——年投资回收额。 年投资回收额（A）=PVAn/普通现值年金系数


= PVAn×年投资回收系数 2．即付年金（先付年金、预付年金） (1)即付年金终值（思路一、思路二） (2)即付年金现值（思路一、思路二） PVDn=A{[(1+i)n–1 ]

/i(1+i)n}·(1+ i) =A{[(1+i)n-1–1 /i(1+i)n-1] +1}

公式中： PVDn——即付年金的现值 3．递延年金（现值计算较复杂，参考计算方法一、方法二） PV=A[(1+

i)m+n–1 ]/i(1+ i)m+n -A[(1+i)m–1 ]/ i(1+ i)m 公式中： PV——递延年金现值 m——递

延期 第一节 货币时间价值 4．永续年金 PVA = A[(1+i)n–1 ]/ i(1+ i)n =

A/i [(1+i)n–1 ]/(1+ i)n 计息期短于一年的复利计算公式如下： 实际利率(r)=i/m 实际计息

期数t=mn FVn=PV(1+i/m)mn 公式中： FVn——投资n年后的终值 PV——投资现值 i——年利率，又称名义利率

n——投资年限 m——1年内复利计息的次数 (三)短期复利的计算第一节 货币时间价值 当1年内复利计息的次数 m 趋于

无穷大,即将利息的支付当作全年等额连续进行，这时的利率就是连续复利利率,则有: 公式中： FVn——投资n年后的终值 PV——投

资现值 i——年利率，又称名义利率 n——投资年限 m——1年内复利计息的次数 e———自然常数,约等于2.7

18。(四)连续复利的计算第二节 报酬与风险 一、报酬与风险的含义(一)报酬(二)风险及其类别1．期望报酬率。2．必要报酬率。 3

．实际报酬率。 二、对风险的衡量(一)确定概率分布 第二节 风险报酬(二)计算期望值 (三)计算标准离差(四)计算标准离差率 (

五)计算风险报酬率 三、风险态度及风险与报酬之间的关系(一)风险态度第二节 风险报酬(二)风险与报酬之间的关系 冒风险必须能够得

到一个必要报酬率必要报酬率(K)=无风险报酬率(iF)+风险报酬率(ii) 根据风险报酬率的计算公式：ii =bq 或ii =bδ

必要报酬率(K)=无风险报酬率(iF)+风险报酬斜率(b) ×风险程度(q或δ) 四、资本资产定价模型(一

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