所有权和控制权的分离:治理效率、公司价值与股利分配

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所有权和控制权的分离：治理效率、公司价值与股利分配

张天舒

【期刊名称】《南京社会科学》 【年(卷),期】2015(0)3

【摘 要】股东持股模式的不同造成公司股权结构的差异,其中的一个重要特征是,所有权与控制权的分离。利用2003-2010上市公司数据,本文从治理效率、市场价值和股利分配等角度对公司所有权和控制权的分离进行了系统考察。研究发现,当控股股东的所有权较低而控制权较高时,公司治理的效率下降,表现为公司业绩变差时不能及时更换不称职高管,并减弱了高管薪酬与公司业绩的敏感性。进一步的分析显示,由于与其他小股东的代理冲突严重,所有权与控制权相分离公司的市场价值较低。最后,鉴于控股股东在公司的剩余收益较小,所有权与控制权分离公司倾向于发放更少的股利。

【总页数】8页(P42-49)

【关键词】两权分离;治理效率;市场价值;公司股利 【作 者】张天舒

【作者单位】上海对外经贸大学会计学院 【正文语种】中 文 【中图分类】F276.5 【相关文献】


1.高科技企业法律所有权、价值驱动因素、控制权分离与公司治理问题——W公司案例及其一般分析 [J], 朱武祥;戚熠璇

2.终极控制股东所有权和控制权分离度、外部治理和融资结构——基于中小板上市公司的数据检验 [J], 侯丽;钟田丽

3.公司治理比较--基于所有权结构、控制权分配的分析 [J], 周军

4.高科技企业法律所有权与价值驱动因素控制权分离及公司治理问题——W公司案例分析 [J], 朱武祥;戚熠璇

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