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资本成本计算公式及例题
个别资本成本的计量 （一）不考虑货币时间价值 1．长期借款资本成本
（1）特点：借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用；筹资费很小时可以略去不计。
（2）计算
Li（1-T）i（1-T）i==
L（1-f）1-f
式中：i代表长期借款成本；L代表银行借款筹资总额；i代表银行借款利率：T代表所得税税率；f代表银行借款筹资费率。
【例1】某企业取得长期借款100万元，年利率8%，期限为5年，每年付息一次，到期一次还本，筹措借款的费用率为%，企业所得税率为25%，计算其资金成本： Li（1-T）i（1-T）8%（1-25%）K====%
L（1-f）1-f1-0.2%
2、债券成本（Bond）
（1）特点：债券利息应计人税前成本费用，可以起到抵税的作用；债券筹资费用一般较高，不可省略。
（2）债券资金成本的计算公式为：
b=
Bi（1-T）
B（1-f）0
式中：b代表债券成本；B代表债券面值；i代表债券票面利率：T代表所得税税率；B0代表债券筹资额，按发行价格确定；f代表债券筹资费率。
【例2】某企业发行面值1000元的债券1000张，票面利率8%，期限为5年，每年付息一次，发行费用率为2%，企业所得税率为25%，债券按面值发行，计算其资金成本：
b=
Bi（1-T）10008%（1-25%）
==%
B（1000（1-2%）01-f）
3．优先股成本
企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股息，且股利在税后支付，其资金使用成本计算公式为：
P=
D
P（1-f）0
式中：P代表优先股成本；D代表优先股每年股利：P0代表发行优先股总额；f代表优先股筹资费率。
【例3】某企业发行优先股每股发行价为8元，每股每年支付股利1元，发行费用率为2%，计算其资金成本：
P=
D1
==%
P（81-2%）01-f）（
4. 普通股成本
如果公司股利不断增长，假设年增长率为g，则普通股成本为：Ks=
D1
+g
V（1f）0
式中：Ks代表普通股成本；D1代表第一年股利；V0代表普通股金额，按发行价计算；f
代表普通股筹资费率
【例4】某企业发行普通股每股发行价为8元，第一年支付股利1元，发行费用率为2%，预计股利增长率为5%，计算其资金成本：
1
Ks=5%=%
（812%）5．留存收益成本
留存收益包含盈余公积和未分配利润，是所有者追加的投入，与普通股计算原理相同，只是没有筹资费用。
计算留存收益成本的方法主要有三种：
（1）股利增长模型法：假定收益以固定的年增长率递增，其计算公式为： Ke=
D1
+g，式中：Ke代表留存收益成本 V0
【例5】某企业普通股每股股价为8元，预计明年发放股利1元，预计股利增长率为5%，计算留存收益成本。
1
Ke=+5%=%
8
（2）资本资产定价模型
按照资本资产定价模型，留存收益成本计算公式为：Ks=Rf+β（Rm-Rf）
式中：Rf代表无风险报酬率；β代表股票的贝他系数；Rm代表平均风险股票必要报酬率 【例6】假设市场无风险报酬率为8%，平均风险股票必要报酬率为10%，某公司的普通股β值为，计算该公司留存收益成本。
Ks=8%+（10%-8%）=% （3）风险溢价
本文来源：https://www.wddqxz.cn/dd39b7613369a45177232f60ddccda38376be1e0.html
2023-03-24
