资本资产定价模型例题解析

2023-05-10 14:46:24 文档大全网 [ 字体：小中大 ] [ 阅读： ]

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资本资产定价模型例题解析

资本资产定价模型（CAPM）是投资基金行业和资产管理行业中最重要的定价模型之一。有时被称为“财务数学中最重要的模型”和“投资分析的核心模型”。CAPM模型由弗里德曼贝特福德在1960年提出，预测资产的报酬，因此，也被称为“贝特福德模型”，它的基础是投资者的行为假设：理性的投资者会在预期报酬与资产收益率之间建立一个最佳的投资组合，减少不可抗风险的影响。本文的目的是通过一个例题来介绍CAPM模型，以及如何使用CAPM来计算股价和投资组合的收益率。

首先，让我们看一下我们所使用的CAPM模型公式： E（Ri）= E（Rf）+i（E（Rm）- E（Rf））

这个公式表明，资产i的期望收益率（E（Ri）可以由投资者期望的无风险收益率（E（Rf））与资产i的风险溢价（（E（Rm）- E（Rf）））之和组成。资产i的风险溢价可以由资产的β估算值来进行乘法获得。让我们来看一个例题：

假设一只股票i的历史收益率表现为16％，市场（总市值权益）的收益率表现为11％，无风险收益率为4％，请根据CAPM模型计算股票i的β估算值。解：

我们首先要计算根据CAPM模型获得股票i的预期收益率： E（Ri）= E（Rf）+βi（E（Rm）- E（Rf）） E（Ri）= 4％+βi（11％- 4％）

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E（Ri）= 4％+βi 7％

由于我们知道股票i的历史收益率是16％，我们可以将16％代入到上述公式中： 16％= 4％+βi 7％ βi= (16％- 4％)÷7％ βi= 1.14

因此，股票i的β估算值为1.14。

这是如何使用CAPM模型计算股价和投资组合的收益率的一个简单示例。CAPM模型具有有用的应用，经常用于识别和衡量投资组合中特定资产的风险报酬比率，从而帮助投资者做出合理的投资决策。然而，CAPM模型有一个严重的局限性，那就是它的假设：它假设所有的投资者都是理性的，都在追求最大的报酬，而这种假设可能不总是成立的。因此，尽管CAPM模型有一定的实用性，但投资者仍然应该根据当前市场情况和投资者自身偏好来做出明智的投资决策。总之，CAPM模型是一种有用的投资分析模型，可以用来计算股票报酬率和投资组合收益率，但它也存在一定的局限性。投资者应该充分考虑市场情况和投资偏好，以便做出最合适的投资决策。

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