论企业财务管理中对衍生金融工具的应用

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论企业财务管理中对衍生金融工具的应用

随着金融市场的发展，传统金融工具已逐渐难以满足企业多样化、现代化的财务管理需求，例如在产品价格波动剧烈、利率风险急剧增加的条件下，企业所需处理的财务风险问题也更为多样化，因此衍生金融工具在企业财务管理中作用日渐提升。由此，本文提出了对企业财务管理中对衍生金融工具的应用，探讨其基础概念，并对其应用范围和方法进行总结，为我国企业运用衍生金融工具进行财务管理提供相应的理论参考。



标签：衍生金融工具；财务管理；应用范围

自上世纪90年代，国际金融市场中衍生金融工具的发展就已逐渐崛起，例如外汇期权、股票期权、利率互换、利率期权等衍生金融产品的应用对许多实体企业的发展起到了重要的推动作用，全球衍生金融产品的发展进入了高峰时期，金融危机时代产生了大量的金融创新活动，在企业财务管理中衍生金融产品的应用频率也在日渐增加。本文对金融衍生工具的基本理论进行简要分析，基于此探讨延伸金融工具在企业财务管理中的具体应用范围及方法，对我国企业财务管理中应用衍生金融工具提供参考。



一、衍生金融工具的基本概念

金融工具按照基础性与否可分为基础金融工具和衍生金融工具，两者互为对立但也存在紧密联系，基础金融工具是存款凭证、商业票据、债券、股票等基础性金融工具，期权和约、股票价格指数期货和约、利率期货和约等从基础性金融工具派生出的新型金融工具则可被归类为衍生金融工具。衍生金融工具的特点相对基础金融工具有较为显著的差异性，例如跨期交易、杠杆效应、高风险、套期保值和投机套利共存等。其价格形成有利于资源的合理配置和资金的有效流动，有分割，转移风险，提高金融市场经济效率的作用。



总体而言，衍生金融工具的应用能够对企业财务管理起到以下几点良性影响：其一，提升资金流动率，衍生金融工具可以提升资金运营效率，其一方面可以为企业提供更为灵活的交易方向，另一方面也可以在一定程度上改善企业收益；其二，能够降低当前阶段财务风险，企业财务管理中必须重视财务风险的预防和处理，其中经营环境的不确定是风险的本质成因，而处理风险问题的根本方法是通过最小的风险获取最大的收益，衍生工具的高杠杆特性正有利于实现这一目标；其三，有助于改善企业内部资源配置，金融衍生产品在企业财务管理中的风险是可以量化和测量的，企业在风险承受范畴内参与金融衍生产品市场是对财务风险管理的优化，因此可帮助企业进行资源优化配置。



二、企业财务管理中衍生金融工具的应用范围

在企业财务管理中，衍生金融工具的应用主要有三个方向，分别是融资、投资增值和常规经营管理。






其一，融资。衍生金融工具最直接的作用辨识融资，其形式内容多属于融资渠道。衍生工具融资相对于传统的直接、间接融资产品而言具有融资效率高、操作灵活、资金成本低、交易配置灵活等特点，但同时也对企业的资产变现能力有一定要求，且不适合中长期融资需求。



其二，投资增值。企业的管理除了要求对企业生产过程中的现金流进行管理优化，企业资金的有效运用、实现保值和增值也越来越重要，企业的投资往往较为谨慎保守，由于主业生产规模的扩大，在金融产品上的投资需求也越来越大。银行对公理财产品以及信托产品在往往很难达到高收益与低风险的完美组合，企业参与金融市场的欲望愈发强烈。



其三，常规经营管理。在经营管理方面，衍生金融工具所能起到的作用主要有两个方面，一是规避利率风险，二是规避汇率风险，可见都是用于应对货币市场风险而产生的。



三、企业财务管理中衍生金融工具的应用方案

综合衍生金融工具的概念及应用范围可知，衍生金融产品在企业财务中的应用主要是在外贸业务和投资融资两个方面，具体的应用方法也集中在这两个方面。



在进出口业务方面。进口业务通常存在单笔交易金额大、周期长的特点，如果汇率波动或者大宗商品价格出现波动，企业所获价值将存在不确定性风险，由此可利用衍生金融工具来规避或降低风险。主要可应用以下集中方法来实现：其一，可采用大宗商品套期保值，以此来规避产品价格下跌导致的收益下降问题；其二，可采用人民币质押外汇融资，与银行签订远期购汇业务，以此降低外汇波动风险；其三，可采用外币套汇对冲风险管理方案，避免周期延长等因素造成的收益下降风险。出口业务普遍存在单笔金额较低，业务笔数较多的特点，在利率、汇率变动下，可能存在收益骤降的问题。针对此类问题，可以通过以下集中方法来规避风险：其一，利用远期结售汇转移汇率风险，提高收汇收入；其二，采用买入看跌期权的方法，保留灵活的成本控制机会，保留汇率上涨的收益权利；其三，采用买入看跌风险逆转期权组合方法，形成无成本期权组合，降低进入期权市场的成本。



在投资融资方面。投资风险主要在于收益率的不确定性，可利用衍生金融工具来扩充企业理财途径，提升收益率。融资风险可采用锁定成本支出的方案，以享受人民币利率下降的财务成本支出下降优势。



参考文献：

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[2]刘志范.发展我国金融衍生工具的条件、意义和路径[J].吉首大学学报（社会科学版），2010（04）.



[3]GeorgeAllayannis，GregoryW.Brown，Leora，F.Klapper.Capital Structure and Financial Risk： Evidence from Foreign Debt Use in East Asia[J]. The Journal of Finance ，2003（6）.

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