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财务状况：打赏+广告奠收入基石，推广支出高企致重陷亏损
营收高速增长，直播仍为支柱收入来源，但广告业务高速增长、重要性逐步凸显。公司
2017-2019 年实现营业收入 83.40 亿元、203.01 亿元、391.20 亿元，分别同比增长 143.43%、 92.7%、48.26%。从营收结构看，直播服务仍贡献绝大部分营收，但由于广告业务收入的高速增长（2020H1 占比 28.29%），直播收入占比从 2017 年的 95.32% 下降到 2020H1 的 68.52%；同时，公司积极寻求电商及其他业务变现，其他服务收入由 2018 年的 0.20 亿元上升至 2019 年的 2.60 亿元（占比 0.66%）、2020 H1 的 8.10 亿元（占比 3.20%）。
图 23：2017 年-2020H1 公司营业收入及同比增速
图 24：2017 年-2020H1 公司营业收入结构
直播服务
100%
4.68%
线上销售服务 0.10% 8.20%
其他服务
3.20% 28.29%
营业收入(亿元)
500
同比
1 60%
143.42%
391.2
253.21 92.70%
203.01
400
1 20%
80%
0.66%
18.96%
300
8 0%
60%
200
48.26% 4 0%
0%
40%
95.32%
91.70%
80.37%
68.52%
100
83.4
20% 0%
2017
2018
2019
0
2017
2018
2019
2020H1
2020H1
成本结构优化，平台话语权提升，主播分成比例下降。2017 年-2020H1，公司营业成本结构包括主播收入分成及税项、带宽费用及服务器托管成本等。其中主播收入分成及税项为主要成本支出，但其占收入比已从 2017 年的 52.7%降至 2019 年的 46.4%、2020H1 的 38.7%。
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图 25：2017 年-2020H1 主播收入分成及税项、占收入比
主播收入分成及税项（亿元）
200
181.49
52.7%
160
51.2% 103.96
占收入比
图 26：2017 年-2020H1 公司营业成本结构
100%
主播收入分成及税项
9.2% 1 4.1%
15.7% 12.6%
120
80
40
43.96
60%
50.9% 50%
38.7% 40%
97.88
30% 20% 10%
0%
2020H1
80%
15.6% 9.9%
26.0%15.1%
60%
40%
20% 0%
76.7%
71.7%
74.4%
58.9%
0
2017
2018
2019
2017 2018 2019 2020H1
2017 年-2020H1，公司实现净利润-200.45 亿元、-124.29 亿元、-196.52 亿元、-680.91 亿元，净利润为负主要系公司可转换可赎回优先股公允价值变动亏损过大，剔除该影响后公司调整后净利润分别为 7.77 亿元、1.82 亿元、13.47 亿元、-63.48 亿元； 2020H1 经调整净利润为负主要由于加大推广力度、导致销售费用过高。
图 27：2017 年-2020H1 公司净利润及净利率
图 28：2017 年-2020H1 公司调整后净利润及净利率
调整后净利润（亿元）
净利润(亿元)
净利率(%) 2019
2017 0
2018
2020H1
0%
调整后净利率
20
0
7.77
9.3%
-200
-124.29
-200.45
-50.23%
1.82
20% 10% 0% -10%
-100%
-196.52 -61.23%
-400
-200%
2017 -20
-40
2018
0.9%
2019 2020H1
3.4%
-60
-600
-240.36% -268.91% -680.91
-300%
-20%
-63.48-25. 1%
-30%
-80
-800
公司加大推广力度，品牌推广及预装费用增加带动销售费用率走高。2017 年-2020H1，公司合计期间费用率分别为 25.06%、32.06%、34.98%、65.62%；其中销售费用提升明显，由 2017 年的 94.3 亿元（销售费率 13.6%）增加至 2020H1 的 132.8 亿元（销售费率 54.14%），同比增长 354.1%；其他费用率维持较稳定水平。公司销售费用主要由推广及广告支出构成， 2017 年-2020H 公司销售费率增长较快主要系 1）手机预装及平台促销活动、品牌推广活动及新产品及服务的推广，导致营销、品牌推广及广告活动增加；2）快手极速版及其他应用的营销开支以及品牌推广活动开支显著增加。
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本文来源：https://www.wddqxz.cn/d70fcc9e4973f242336c1eb91a37f111f0850d78.html
2022-05-01
