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公司治理结构对财务管理目标的影响
公司治理结构是现代企业制度的核心，公司治理结构确定了企业的目标，财务管理作为企业管理系统中的核心子系统，又存在和运行于公司治理结构框架中，财务管理目标服务于企业的目标,本文就公司治理结构对财务管理目标的影响进行了阐述。
标签： 公司治理结构财务管理目标影响
公司治理结构是现代企业制度的核心，公司治理结构确定了企业的目标，并提供了实现目标的手段。财务管理作为企业管理系统中的核心子系统，又存在和运行于公司治理结构框架中，财务管理目标服务于企业的目标。公司的治理结构变了，则公司进行财务决策的出发点和归宿点也要相应变化。不同的公司治理结构，将产生不同的财务管理目标。
一、公司治理结构形式决定财务管理目标形式
建国以来，我国国有企业治理结构几经变迁，经历了党委领导下的厂长经理负责制—厂长(经理）负责制—股份制企业股东大会、董事会、经理层3级负责制。与此相适应，财务管理目标也依次定位为总产值最大化—利润最大化—股东财富最大化—公司价值最大化。尽管以上财务管理目标存在着某些缺陷，有待进一步改进完善，但作为特定时期公司治理结构这一制度环境的产物，在某一时期便有其存在的合理性。
美国为法人股东主导型公司治理模式，与该模式相适应，公司财务管理目标为股东财富最大化。而日本则是以主银行、相互持股、终身雇佣制和年功序列制为主要内容的公司治理结构。公司重视除股东以外其他相关者，诸如：员工、债权人、政府等的利益。在这种公司治理结构模式下，理财主体为相关者组成的利益联合体，因此，财务管理目标定位为企业价值最大化或相关者利益最大化。
财务管理目标是理财主体从事财务活动的出发点和归宿。在不同的历史时期、不同的国家，因公司治理结构的不同而产生不同的财务管理目标。
二、公司治理结构制约财务管理目标的实现
我国公司治理结构是依据公司法构建的。参与公司经营活动的关系人主要有三方面:一是投资者即股东和债权人;二是管理公司日常事务的经营者;三是供应商、客户、政府等其它利益相关者。各种关系人从市场进入公司，其目标函数各不相同，不可避免地产生利益冲突，为了很好地解决这种冲突，公司治理成为必然。只有完善的公司治理结构，才能设置一个最优化的激励约束机制，来协调股东和其他利益相关者的关系。财务管理目标不管是利润最大化、股东财富最大化还是公司价值最大化，它的实现，依赖于完善的公司治理结构。公司治理结构的缺失，不仅不能实现公司的财务管理目标，而且会导致公司破产。从国际到国内，
很多企业的破产，都有公司治理结构失当的因素。比如美国的“安然事件”，意大利的“帕玛拉特事件”，国内的“郑百文事件”，这些企业的破产，其中一个很重要的原因，就是公司治理结构不完善。
三、财务管理目标随着公司治理结构的发展而变化
我国目前的公司治理结构还存在着许多不完善的地方。比如，普遍存在“代理人缺位”问题;所有者缺乏对经理行为监督和制约的有效机制;“内部人控制”问题十分严重;公司股权结构不合理，一股独大象现象严重;管理层缺乏股东价值观念;董事会决策机制不合理，“三拍”现象严重。随着公司治理结构的发展与完善，财务管理目标也应做相应调整或改变，只有与公司治理结构保持良好适应状态的财务管理目标，才是最合理的理财目标。随着公司治理结构的发展变化财务管理目标也将随之改变。
1.由“股东至上”的治理逻辑确定了股东财富最大化的财务管理目标
“股东至上”的逻辑认为，股东对企业投入了大量的资产，而且承担了企业的最大经营风险，因而也应享有企业的全部剩余收益，即股东持有剩余要求权。因此，在“股东至上”的公司治理结构下，财务管理目标就是通过财务上的合理经营，为股东带来财富上的最大化，股东财富最大化的财务管理目标只强调股东的利益。
2.由“共同治理”的治理逻辑确定了企业价值最大化的财务管理目标
“共同治理”的逻辑与“股东至上”的逻辑的本质差异，在于公司的目标是为利益相关者服务，而不是仅追求股东利益的最大化。大量的理论和事实证明，企业并不是所有者的企业，而是所有者与其他利益相关者共同的企业。只有其他利益相关者的利益得到保护和合理的满足，才有利于实现企业价值最大化，股东财富也才能增加。应该指出，企业价值同股东财富在性质上和数额上都是有差异的，企业价值是指企业全部资产的市场价值，包括股票价值和债权价值，还应包括人力资源所创造和积累的价值。在对企业进行评价时，重点不是企业已经获得的利润水平，而是企业潜在的获利能力。从利润最大化、股东财富最大化到企业价值最大化，清楚地向我们展示了推动财务管理目标理论发展的两条线索:一是目标理论本身缺陷，这是推动理论发展的内在矛盾；二是现代公司治理结构——产权制度及其发展，这是推动其发展的外在矛盾。由于所有权与经营权分离产生的代理问题，使得股东价值与企业价值一致性的条件遭到破坏，同时各产权主体要求利益平等的原则不能否认，而企业价值最大化恰恰迎合了这种要求，这是现代企业制度发展的必然选择。
参考文献:
[1]刘淑莲:《高级财务管理理论与实务》，2005年10月第1版，7～10页，大连，东北财经大学出版社，2005.10
[2]刘淑莲:《公司理财》，2005年1月第1版，8～13页，北京，中国金融出版社，2004
[3]闫淑荣:《公司治理结构与财务管理目标研究》，会计论文网：http://www.kjlww.com
[4]李晓燕吴少平:《公司治理结构与财务管理目标的合理定位》，中国南通地税网:http://www.ntds,gov.cn
本文来源：https://www.wddqxz.cn/d05c0fdb4a2fb4daa58da0116c175f0e7cd119af.html
2022-12-06
