行业特征对我国上市公司股票股利分配政策的影响分析

2023-04-08 16:49:24 文档大全网 [ 字体：小中大 ] [ 阅读： ]

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行业特征对我国上市公司股票股利分配政策的影响分析

股利政策是现代公司理财活动的三大核心之一,也是当代理财学上的一个难解之谜。国内外对于上市公司股利政策影响因素的研究,一般从微观层面或者宏观层面出发。微观层面的研究主要涉及公司特性因素和公司治理因素,宏观层面则主要涉及法律保护等方面。从中观层面出发,行业因素与上市公司的股利政策也存在密切的关系。

同行业的上市公司往往具有相同的竞争环境和政策背景,而不同行业的上市公司财务特点差别较大,股利政策的影响因素往往具有较大差距。因此探讨行业特征对股利政策的影响具有深远的意义。本文使用面板数据计量模型,选取2006-2012年沪深两市A股上市公司的数据,分析行业特征对上市公司股票股利政策的影响。本文选用行业前期股利支付、行业股利需求偏好、行业自信心水平和行业平均市盈率四个变量代表行业特征,公司规模、总资产收益率和总资产增长率代表公司特性因素,股权集中度作为公司治理结构变量,并用股利发放偏好和股利发放水平测度股利政策。

研究结果表明,行业前期股利支付水平与股票股利政策都有显著的正相关关系。行业股利需求偏好与股票股利政策不存在显著关系。行业自信心水平与股票股利的相关关系较弱。行业平均市盈率与股票股利存在显著的正相关关系。